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品种分析总结

豆粕

核心观点

• 短线反弹，但整体基本面偏空。

主要逻辑

• 国际供应：南美大豆产量基本确定，美豆种植进度远高于去年及五年均值，未来十五天降雨充沛，缺乏天气炒作空间。5月美农报告偏利多，阿根廷暴雨导致收割延迟，减产担忧提振市场看多情绪，但实际减产预计有限。
• 国内供应：国内港口及油厂大豆持续累库，随着开机率上升，豆粕供应将逐步缓解，进入累库周期。5月至7月月均进口预估1000万吨以上，供应逐步增加。
• 市场情绪：中美贸易缓和利多市场情绪，但23%的关税依然存在，美豆性价比有限，对豆粕价格实际利空影响有限。
• 价格走势：上周五反弹，看多暂以技术性反弹对待，反弹后或有短空机会。主力价格区间在2980至3040元/吨，未来两周3000元至3070元为阻力位。

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菜粕

核心观点

• 短期震荡。

主要逻辑

• 国内供应：油厂菜粕库存暂无压力，但商业菜粕库存偏高，对近月7月菜粕价格形成利空。5月至7月菜籽进口同比大幅下降，加籽进口利润不佳，长期供应压力减轻。
• 出口预期：加拿大争取缓和与中国关系，可能缓解菜系出口情况，但关税问题可能解决的预期利空市场情绪。
• 现货价差：豆菜粕现货价差跌破400元/吨，菜粕饲料消费一般。
• 价格走势：主力价格区间在2550至2620元/吨，短期调整空间有限。

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棕榈油

核心观点

• 短线反弹整理。

主要逻辑

• 国内库存：商业库存较低，进口较前期改善但仍低于去年同期，暂无供应端压力。
• 出口数据：马棕榈油5月前30日出口表现强劲，印度5月棕榈油进口环比大幅放量，叠加关税下调，提振市场看多人气。
• 价格走势：预计本周初维持偏多运行，但短期及阶段行情需关注反弹后的做空机会。主力价格区间在8060至8180元/吨。

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棉花

核心观点

• 区间运行。

主要逻辑

• 国际供应：美国主产棉区优良率适中，未来一周天气改善，产量和单产预期上升。但市场需求不温不火，采购热情有限。
• 国内供应：增产预期维持，但需警惕6月高温天气对产量的影响。库存去化速度好于预期，纱厂维持适度开机补库。
• 需求情况：下游订单短暂反弹后连续两周走弱，市场成交缓慢。
• 价格走势：预计近期棉价在13300至13550元/吨区间运行，关注短多机会。

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红枣

核心观点

• 反弹承压。

主要逻辑

• 供应端：新季枣树生产良好，旧作高库存压力持续，市场焦点在旧枣消费走货情况。近期下游到货速度放缓，节后无成交亮点。
• 需求端：终端鲜果消费逐步上市，秋冬滋补需求季节性走弱。
• 价格走势：主力价格区间在8700至8950元/吨，反弹上行驱动有限，需关注天气升水扰动。

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生猪

核心观点

• 偏弱运行。

主要逻辑

• 供应端：能繁母猪存栏量基本稳定，供应压力尚未显著缓解。集团场及养殖户加大出栏量，生猪体重持续高位，现货去库压力持续。
• 需求端：端午节后终端需求降温，节后屠宰、到货存在惯性回落预期，二育支撑力度减弱。
• 价格走势：主力价格区间在13350至13600元/吨，盘面或重回底部运行，建议以逢高沽空策略为主。

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总结

品种	核心观点	主要逻辑
豆粕	短线反弹	基本面偏空，但中美通话提振情绪，关注3000元至3070元阻力
菜粕	短期震荡	供应压力减轻，但中加对话利空市场情绪，主力在2550至2620元/吨
棕榈油	短线反弹整理	供应端暂无压力，出口及关税利好，主力在8060至8180元/吨
棉花	区间运行	增产预期维持，但高温天气影响，主力在13300至13550元/吨
红枣	反弹承压	供强需弱，旧作库存压力大，主力在8700至8950元/吨
生猪	偏弱运行	供应压力持续，需求走弱，主力在13350至13600元/吨