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农产品早报总结（2025-09-08）

核心内容概览

五矿期货农产品团队于2025年9月8日发布了农产品早报，涵盖大豆/粕类、油脂、白糖、棉花、鸡蛋及生猪等多个品种的市场分析与交易策略。报告综合了国内外供需数据、价格走势、库存变化及天气预报等信息，为投资者提供了全面的市场洞察。

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主要观点与关键信息

一、蛋白粕类

【重要资讯】

• 美豆市场：美豆价格小幅下跌，市场担忧需求疲软，中国仍未进口美豆。巴西升贴水震荡反弹，美豆产量环比下调108万吨，短期利多CBOT大豆。
• 国内豆粕市场：国内豆粕盘面小幅反弹，因油脂下跌及巴西升贴水上涨。上周国内豆粕提货环比回落但仍处于高位，下游库存天数下降。
• 压榨数据：上周国内压榨大豆230万吨，本周预计226万吨。

【交易策略】

• 大豆进口成本维持弱稳，关注企稳后的成本表现。
• 国内豆粕市场提货高位，预计9月进入去库阶段，支撑油厂榨利。
• 若美豆自身格局改善或巴西种植季交易边际改善，豆粕或震荡偏强。
• 建议在成本区间低位逢低试多，高位注意榨利和供应压力。

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二、油脂类

【重要资讯】

• 马来西亚棕榈油出口：8月1-10日出口环比增长23.67%，预计全月增长10.2%。
• 产量数据：8月1-15日产量环比增长0.88%，预计全月产量下降2.65%。
• 政策影响：中国延长对加拿大油菜籽的反倾销调查，印尼B50政策预期支撑油脂。
• 国内现货基差：广州24度棕榈油基差01-60元/吨，江苏豆油基差09+180元/吨，华东菜油基差01+110元/吨。

【交易策略】

• 油脂处于现实供需略宽松、预期偏紧的状态。
• 受商品回调及估值偏高影响，做多情绪受抑制。
• 暂以回落企稳买入思路为主，关注东南亚增产潜力及印尼政策预期。

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三、白糖

【重点资讯】

• 国内现货价格：广西制糖集团报价5870-5940元/吨，云南报价5700-5760元/吨，加工糖厂主流报价5950-6080元/吨。
• 产销数据：广西累计产销率89.04%，同比提高0.62个百分点；云南累计销糖率86.09%，同比减少0.83个百分点。
• 库存情况：广西工业库存70.87万吨，同比减少1.61万吨；云南工业库存33.64万吨，同比增加7.07万吨。

【交易策略】

• 国内外盘均偏空，糖价大方向仍看空。
• 若巴西产量持续增加，原糖价格仍有向下空间，国内糖价或创新低。
• 反之，原糖价格可能震荡或小幅反弹，国内糖价走势将更纠结。

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四、棉花

【重点资讯】

• 郑棉价格：周五收盘价14000元/吨，较前一交易日下跌0.07%。
• 全球供需：2025/26年度全球棉花产量预估2555万吨，较上月下调37万吨；期末库存预估1660万吨，较上月下调50万吨。
• 美国数据：截至8月31日，美国棉花优良率为51%，较前一周下降3个百分点，仍高于去年同期。
• 国内库存：国内棉花库存处于历史较低水平。

【交易策略】

• 需求旺季未现，消费一般，国内新年度有丰产预期。
• 郑棉冲高回落，短期或高位震荡。
• 建议关注因消费等因素导致的低位反弹机会，以及反弹后的短空策略，远月反套思路延续。

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五、鸡蛋

【现货资讯】

• 周末国内蛋价主流上涨，黑山大码报价持平，馆陶涨0.11元至3.11元/斤。
• 上旬备货预期支撑蛋价，但供应偏大及冷库蛋出库压力限制涨幅。
• 中旬后需求减弱，蛋价或以回落为主。

【交易策略】

• 上旬市场备货情绪偏高，现货波动重心抬高，盘面出现减仓反弹。
• 中旬后需求减弱，现货上方空间有限，盘面或提前兑现旺季涨价可能。
• 建议维持反弹抛空思路，留意偏高持仓的波动风险。

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六、生猪

【现货资讯】

• 周末国内猪价普遍下跌，跌幅偏大，河南、四川、广西均价分别下跌0.11元、0.17元、0.34元。
• 养殖端出栏量偏大，市场走货一般，下游压价收猪。

【交易策略】

• 9月供应基调偏空，但消费、增重、收储等支撑因素聚集。
• 现货或窄幅整理，缺乏大涨或大跌基础。
• 建议关注因消费等因素导致的低位反弹机会，以及反弹后的短空策略，远月反套思路延续。

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农产品重点图表

• 大豆/粕类：

  • 图1：主要油厂豆粕库存
  • 图2：颗粒菜粕库存
  • 图3：港口大豆库存
  • 图4：饲料企业库存天数
  • 图5、图7：ECMWF与GFS北美降水预报
  • 图8：菜籽月度进口

• 油脂类：

  • 图9：国内三大油脂库存
  • 图10：马棕库存
  • 图11：马棕进口成本及利润
  • 图12：马棕生柴价差
  • 图13、图14：东南亚未来两周降水距平

• 白糖：

  • 图15：全国单月销糖量
  • 图16：全国累计产糖量
  • 图17：全国累计产销率
  • 图18：全国工业库存
  • 图19：我国食糖月度进口量
  • 图20：巴西中南部双周产糖量

• 棉花：

  • 图21、图22：全球及美国棉花产量及库存消费比
  • 图23：中国棉花产量
  • 图24：我国棉花月度进口量
  • 图25：纺纱厂开机率
  • 图26：我国周度棉花商业库存

• 鸡蛋：

  • 图27：在产蛋鸡存栏
  • 图28：蛋鸡苗补栏量
  • 图29：存栏及预测
  • 图30：淘鸡鸡龄
  • 图31：蛋鸡养殖利润
  • 图32：斤蛋饲料成本

• 生猪：

  • 图35：生猪出栏均重
  • 图36：日度屠宰量
  • 图37：肥猪-标猪价差
  • 图38：自繁自养养殖利润

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