20260614-开源证券-安克创新-300866.SZ-安克创新_阳台储能_户用储能景气深度跟踪_政策驱动中长期行业增长_公司阳台储能优势明显_户储渠道有突_33页_7mb

安克创新阳台储能/户用储能景气深度跟踪总结

核心观点

安克创新在阳台储能和户用储能领域具备显著优势，公司产品参数性能和智能化领先行业，渠道能力优于同行。随着欧洲及澳大利亚等市场政策推动，阳台储能和户储市场持续高增长，公司对行业增长前景持乐观态度，维持“买入”评级。

全球住宅侧储能概览

住宅侧储能分类及适用场景

住宅侧储能主要分为以下几类：

• 传统阳台储能：适用于日用电量20度电以内的家庭，安装成本低，适合省电为主。
• 小型户用储能：适用于日用电量20-30度电的家庭，适合省电和停电备电。
• AC储能：适用于有光无储家庭，无需改造线路，适合省电。
• 传统户用储能：适用于日用电量30度电以上的家庭，支持全屋备电。
• 移动储能：适用于日用电量30度电以内或对全屋备电需求不高的家庭，安装难度和成本较低。

各国市场表现

• 德国：阳台储能持续高增长，2025/2026Q1/2026M4/2026M5 0~1kW储能系统注册量同比分别+173%/+47%/+83%/+78%。
• 比利时：2025年4月放开阳台储能市场，截至2026年4月累计注册量超8000台。
• 英国：受益于“温暖家园计划”，户用储能安装量保持高增长，预计阳台储能政策年内有望放开。
• 荷兰：在“净计量政策”取消预期下，储能安装量持续高增，2025/2026Q1/2026M4 0~15kW储能系统安装量同比分别+296%/+209%/+648%。
• 瑞士：2026年5月明确阳台光储市场改革方向。
• 澳大利亚：受益于“更便宜家用电池计划”，户储安装量持续高增，2026M1-M4累计户储安装量达14万台。
• 美国：2025年ITC补贴取消，户储装机量增长阶段性放缓。

公司产品优势

阳台储能产品优势

• 产品性能：公司已迭代至第四代产品，性能领先同行一代，尤其在并网输出功率和输入功率方面。
• 智能化：公司最早引入智能化，第四代产品在度电成本较高的情况下实现更低回本周期。
• 适用场景：适用于日用电量20-30度电的家庭，未来有望拓展至更高用电需求的家庭。

阳台储能渠道优势

• 线下渠道：公司德国线下渠道商数量近70家，渠道能力优于同行。
• 线上渠道：2025Q2起公司在德国亚马逊的市场份额稳定在TOP1。

户用储能产品优势

• 价格竞争力：公司在澳洲和美国的户储产品度电价格普遍低于同行。
• 渠道拓展：2025年与澳洲最大户储分销商OSW达成战略合作，安装商数量逐步增加至72家。

公司储能业务增长空间测算

公司预计2026-2030年储能业务潜在收入分别为77/115/154/171/180亿元，2025-2030年复合增速或超30%。

各品类增长预测

• 阳台储能：预计2026-2030年营收分别为45/72/91/82/80亿元。
• AC储能：预计2026-2030年营收分别为1.2/4.0/14.8/29.9/33.2亿元。
• 户用储能：预计2026-2030年营收分别为8/14/23/30/35亿元。

财务预测与估值

风险提示

• 贸易政策风险：可能影响产品出口和市场拓展。
• 行业竞争加剧：可能导致市场份额下降。
• 渠道拓展不及预期：可能影响业务增长速度。

总结

安克创新在阳台储能和户用储能领域具有显著优势，产品性能和智能化领先行业，渠道能力突出。随着欧洲和澳大利亚等市场政策的推动，公司有望在这些市场实现快速增长。公司对储能业务的未来增长充满信心，预计2025-2030年复合增速或超30%。尽管存在一定的风险，但公司仍维持“买入”评级。