> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 安克创新（300866.SZ）详细总结 ## 核心内容概述 安克创新是一家专注于储能业务的公司，其产品涵盖阳台储能、AC储能、户用储能和移动储能等多个领域。2026年6月14日，公司获得“买入”投资评级，当前股价为115.05元，总市值为616.99亿元，流通市值为353.87亿元。公司产品在智能化和参数性能方面领先同行，尤其在阳台储能领域，具有显著的市场优势。 ## 主要观点 - **阳台储能**：主要适用于日用电量在20度电以内的家庭，公司在德国、荷兰、比利时等市场具有较高的渠道优势，第四代产品性能更优，回本周期更短。 - **AC储能**：适用于有光无储家庭，安装简便，公司已推出相关产品，具有价格竞争力。 - **户用储能**：主要面向用电需求较高的家庭，公司已在澳洲市场取得初步进展，与当地最大分销商达成战略合作。 - **市场增长**：全球住宅侧储能市场在政策驱动下持续增长，尤其是阳台储能和户储，公司预计未来五年储能业务收入复合增速超30%。 - **盈利预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为30.48亿元、38.25亿元和46.05亿元，对应EPS分别为5.69元、7.13元和8.59元，当前PE为19.7倍，维持“买入”评级。 ## 关键信息 ### 市场表现 - **德国**：阳台储能注册量持续增长，2025年同比+173%，2026年Q1同比+47%。 - **英国**：受益于“温暖家园计划”，户用储能安装量保持高增长，2025年同比+97%。 - **荷兰**：净计量政策取消预期下，储能安装量大幅增长，2025年同比+296%。 - **比利时**：2025年4月放开阳台储能市场，截至2026年4月累计注册量超8000台。 - **瑞士**：2026年5月明确阳台光储政策方向。 - **澳大利亚**：在“更便宜家用电池计划”刺激下，户储安装量显著提升，2026年1-4月累计达14万台。 ### 产品优势 - **阳台储能产品**：第四代产品在并网输出功率和输入功率等核心参数上领先同行，智能化程度高，回本周期更短。 - **线下渠道**：公司在德国拥有近70家线下渠道商，渠道开拓能力优于同行。 - **户用储能**：在澳洲市场具备价格竞争力，已与最大分销商建立战略合作，安装商数量逐步增加。 ### 市场空间测算 - **阳台储能**：预计2026-2030年零售市场规模分别为32亿欧元、56亿欧元、70亿欧元、70亿欧元、71亿欧元。 - **AC储能**：预计2026-2030年潜在新增装机量空间为282万台，主要在荷兰和德国。 - **户用储能**：预计2026-2030年营收分别为8亿元、14亿元、23亿元、30亿元、35亿元。 ## 风险提示 - **贸易政策风险**：可能影响产品出口。 - **行业竞争加剧**：可能对市场份额产生压力。 - **渠道拓展不及预期**：可能影响业务增长。 ## 财务摘要和估值指标 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------|-------| | 营业收入（百万元） | 24,710 | 30,514 | 38,763 | 47,214 | 56,902 | | YOY(%) | 41.1 | 23.5 | 27.0 | 21.8 | 20.5 | | 归母净利润（百万元） | 2,114 | 2,545 | 3,048 | 3,825 | 4,605 | | YOY(%) | 30.9 | 20.4 | 19.8 | 25.5 | 20.4 | | 毛利率(%) | 43.7 | 45.1 | 44.3 | 44.8 | 45.0 | | 净利率(%) | 8.6 | 8.3 | 7.9 | 8.1 | 8.1 | | ROE(%) | 24.2 | 24.4 | 22.9 | 23.1 | 22.3 | | EPS（摊薄/元） | 3.94 | 4.75 | 5.69 | 7.13 | 8.59 | | P/E（倍） | 28.4 | 23.6 | 19.7 | 15.7 | 13.0 | | P/B（倍） | 6.7 | 5.7 | 4.4 | 3.6 | 2.9 | ## 储能业务增长支撑 1. **产品优势**：阳台储能产品参数性能和智能化领先同行一代。 2. **渠道优势**：线下渠道能力优于同行，尤其在德国市场。 3. **户储突破**：在澳洲市场已取得初步进展，渠道逐步拓展。 ## 市场细分与适用场景 | 储能类型 | 并网功率 | 安装成本 | 适用家庭 | 使用场景 | |----------|----------|----------|----------|----------| | 传统阳台储能 | 限制800W | 零安装成本 | 公寓租户、独立住宅 | 省电 | | 小型户用储能 | 安装专业插座后可实现高于800W并网功率 | 安克为例德国统一收费499欧 | 独立住宅 | 省电、停电离网 | | AC储能 | 安装专业插座后可实现高于800W并网功率 | 安克为例德国统一收费499欧 | 公寓租户、独立住宅中有光无储家庭 | 省电、停电离网 | | 传统户用储能 | 储能输出功率上限，特斯拉为例可达到15.4kW | 特斯拉为例安装费6000美金+ | 独立住宅，30度电及以上家庭 | 省电、停电离网 | | 移动储能 | 储能输出功率上限，安克为例6kW（并联两台可达12kW） | 安克为例安装费2000美金 | 日用电需求30度电以内的家庭 | 省电、停电离网 | ## 储能业务潜在增长空间 - **阳台储能**：预计2026-2030年营收分别为45亿元、72亿元、91亿元、82亿元、80亿元。 - **AC储能**：预计2026-2030年营收分别为1.2亿元、4.0亿元、14.8亿元、29.9亿元、33.2亿元。 - **户用储能**：预计2026-2030年营收分别为8亿元、14亿元、23亿元、30亿元、35亿元。 ## 结论 安克创新在阳台储能、AC储能和户用储能领域均展现出显著的市场潜力和竞争优势。公司产品性能优越，渠道拓展能力强，预计未来五年储能业务收入复合增速将超过30%。当前投资评级为“买入”，公司有望在住宅侧储能市场持续增长。