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2024年6月28日纸浆市场周报分析

本报告由研究员刘趣言撰写，交易咨询编号Z0019455，审核人为唐韵（编号Z0002422）。需注意免责声明：本报告基于公开信息编写，仅作为参考，不构成买卖建议。

一、核心观点
本周，因SUZANO新浆厂数交所延迟投产、ARAUCO纸浆厂检修，加上欧洲纸浆库存处于低位，外盘报价维持稳定，国内纸浆价格承压。同时，国内5月纸浆进口量显著下降，缓解了进口供应压力，但下游需求仍疲软，高价纸浆难以顺利销售，导致6月价格提涨未能有效实施。综合来看，目前基本面呈现多空因素交织，缺乏显著单边驱动，预计短期纸浆价格将维持区间震荡。

1. 供需分析

• 供应端：海外方面，ARAUCO、SUZANO等主要厂商存在检修或投产延迟情况；国内5月纸浆进口量环比和同比均有大幅回落（环比减少125%，同比减少106%），供应源得到一定控制。
• 需求端：5月份，国内成品纸产量下降幅度达0.97%，纸制品终端需求表现弱于预期。

2. 库存情况

• 欧洲：5月底欧洲纸浆库存量为12545万吨，虽然环比大幅减少（降幅543%），但同比却大幅下降2994%，显示库存结构变化明显。
• 国内：截至上周，国内港口纸浆库存约为1711万吨，单周去库112万吨，去库存化趋势较明显。

3. 价格及进口利润

• 外盘报价：ARAUCO公布6月份针叶浆价格为840美元/吨，较前期上涨20美分；阔叶浆报价为770美元/吨，上涨30美分。国内方面，本周山东地区银星针叶浆现货价维持在6300元/吨，金鱼牌阔叶浆现货价则下跌150元至5450元/吨。目前针阔叶浆价差约为850元/吨。
• 进口利润：部分进口品种的即期进口成本已高于国内现货价格，显示进口盈利空间收窄，甚至出现负利润情况。

二、基本面简要点评
供应和需求两端均存在变数。供应方面，新产能投产计划有所推迟，减少了新增供给；需求端则因终端消费不振，限制了价格上涨空间。短期内，市场或将继续呈现震荡走势。

三、研究及其他服务
东亚期货提供关于纸浆行业的研究服务，包括风险管理顾问、研究分析及交易咨询等，旨在为客户在纸浆市场中提供专业支持。服务咨询电话请见文末。

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