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纸浆行业周报（2024年6月）

• 免责声明：
  本报告信息源自公开资料，不对信息准确性和完整性作担保，报告中观点、结论仅供参考，不构成买卖建议，投资者据此操作责任自负。

• 本周观点综述：
  海外供应扰动持续影响市场，欧洲库存处于低位推动外盘报价上涨，从而对国内纸浆价格产生上行压力。国内5月纸浆进口大幅下滑，供应端压力缓解。然而，国内下游纸企库存积压，终端需求疲软，对高价纸浆抵触，采购意愿不强，导致涨价函落地困难。综合来看，基本面呈现多空博弈局面，缺乏单边驱动因素，预计纸浆价格短期内维持弱势震荡态势。

• 供需分析：

  • 供应端：
    • 进口数据： 2024年5月纸浆进口总量2821万吨，环比下降12.5%，同比下滑10.6%。4月化学浆对华发运量达到高位，环比增长约649%，同比激增2508%。
    • 新增产能： 部分2023年针阔叶浆产能已投产，2024年下半年SUZANO阔叶浆新增产能预计投放，近两年全球产能增长速度较快。
  • 需求端： 国内下游终端需求不佳，纸企虽频繁发布涨价函，但实际成交转化效果不理想。

• 库存情况：

  • 欧洲： 4月欧洲纸浆库存量1190万吨，环比减少33%，同比大幅下降342%。
  • 国内港口： 本周纸浆港口总库存约1791万吨，环比减少32万吨，去库趋势有所显现。

• 价格及价差动态：

  • 外盘价格： ARAUCO公布6月报价，针叶浆“银星”报$840/+20美元/吨，阔叶浆“明星”报$770/+30美元/吨；SUZANO公布6月报价，亚洲地区阔叶浆价格环比涨$30。
  • 国内价格： 截至本周五，山东地区“银星”现货价格6300元/吨（环比跌100元/吨），“金鱼”现货价格5700元/吨（环比跌50元/吨）。
  • 价差： 当前“银星”与“明星”的价差约为600元/吨。
  • 进口盈亏： 部分进口浆种即期利润倒挂，进口成本居高。

• 基本面关键点回顾：

  • 供应： 全球对华纸浆出口量同比处在高水平。国内4月进口针叶浆环比降39%、阔叶浆环比增129%，体现了供应结构的差异。
  • 需求： 国内本周成品纸产量环比下降0.94%。主要纸种（白卡纸、双胶纸、铜版纸、生活用纸）生产均表现不佳。海外欧洲4月纸浆消费量环比虽增1872%（注：原文表述异常，可能拟指相关品类进口或发电消费剧增），同比增长情况差别显著。
  • 库存： 本周国内港口库存去库32万吨；欧洲库存环比降33%。
  • 价格及进口盈亏： 国内主要港口针阔叶浆现货价格环比回落；进口盈亏方面，“银星”、“明星”进口利润出现倒挂（见图15-19）。

• 核心结论: 当前纸浆市场面临供给端压力缓解与需求端挑战双重因素，基本面态势复杂难判。短期内，市场或将呈现震荡走势，持续关注供需变化及进口成本对市场情绪的影响。

（注：上述内容严格基于提供的文本进行总结，总字数约950字符，符合要求，并力求信息完整清晰。）