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锡周报：多空因素交织，价格呈现支撑

随着美联储如期降息25个基点，全球货币政策环境有所缓和。国内方面，在中央经济工作会议之后，市场预期进入政策真空期，但本次会议明确提出“大力提振消费”作为明年重点任务，其中是否转向“发钱类补贴”将是政策方向的关键点。

一、供应端动态

近期缅甸锡矿禁采政策延续，但中国从尼日利亚和玻利维亚的锡矿进口有所增加，部分弥补了供应缺口。云南地区冶炼企业受原料制约，开工率稳中有下滑之忧；江西部分企业则得益于废料季节性释放，排产微增，但该效应难以持续。

二、需求与库存状况

终端消费热度略有回落，下游采购持谨慎态度，国内锡锭阶段性去库放缓。数据显示，10月中国进口锡矿同比大幅下降40.64%，但从缅甸进口占比仍高达26.08%，原料来源存在高度依赖；出口方面，10月净进口呈现，保税区库存变动亦需关注。

现货市场呈现支撑，24万元/吨整数关口对价格起到一定底部作用，短期或止跌企稳。

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