20241213-中航期货-锡周报报告_14页_810kb

锡周报总结

报告摘要

• 中共中央政治局会议强调，2004年需提振消费、扩大内需，实施积极财政政策与适度宽松货币政策。
• 中国地质矿产进出口商会数据显示，2024年通过股权交易形式的锂业并购重组交易总额超过1000亿美元，欧美巨头逆势布局清洁能源产业。

供需分析

• 全球精炼锡产量呈季节性和地域性变化，2023年美洲产量占全球36%，主要消费国为亚洲。
• 中国钢材表观消费量增长，废铜来源的芯片封装引线需求旺盛
• 在交割属性和现货远期价格趋近、进口盈亏平衡价较新的情况下，期货风险敞口管理以中性策略为主。

基本面核心信息

• 中国精炼锡产量趋势性变化逐步放缓
• 正常出库量与阶段性催货需求共振推动阴极铜升水持续扩大
• 拉美国家财库论断强调精确现金流管理对一季度期货定价的重要性

后市研判：

• 短期价格调整空间受限于多空平衡点
• 下半年库存断崖式去化引发市场对去库存化矛盾预期
• 投资者应密切关注基差扩大带来的远期风险溢价变动区间