行业景气观察：7月出口增速低于市场预期，各类挖机装载机销量同比增幅扩大-240807-招商证券-32页_1mb

报告摘要

行业景气观察总结（2024年8月7日）

核心内容概览

本周行业景气度有所改善，主要体现在公用事业、部分中游制造及金融地产领域。整体来看，7月出口增速虽高于前值，但低于市场预期，进口则明显改善。出口主要受益于海外补库需求和抢出口效应，而进口则受低基数影响。在细分行业中，高新技术及机电产品、集成电路、手机、汽车等出口表现良好，自动数据处理设备回升幅度较大，而劳动密集型产品出口普遍下滑。进口方面，集成电路、家用电器等产品保持较高增速。考虑到全球PMI上升动力偏弱及关税摩擦等因素，预计后续出口将逐渐承压，但短期仍将维持较高增速。

主要观点

出口表现：7月出口同比增速为7.0%，低于市场预期的9.54%；出口三个月滚动同比增幅扩大至7.73%。对美欧出口增速持续改善，对日本、澳大利亚、俄罗斯出口同比转负，对东盟、拉美出口增幅收窄但仍高于其他国家，对中国香港出口延续改善。
进口改善：7月进口同比增速为7.2%，高于市场预期的2.99%，主要受益于低基数和需求复苏。
细分行业：高新技术及机电产品、集成电路、手机、汽车出口改善，自动数据处理设备回升幅度最大，集成电路、家用电器、通用设备出口增速维持高位。劳动密集型产品出口普遍下滑，其中箱包、服装、家具、玩具出口降幅扩大。
信息技术：费城半导体指数和台湾半导体行业指数下行，DXI指数上行。NAND flash和DRAM存储器价格均下行，但6月北美PCB出货量同比由负转正，订单量跌幅收窄。7月集成电路出口金额同比增幅扩大，进口金额由负转正，贸易逆差扩大。
中游制造：电解液、正极材料、锂原材料、钴产品价格均下跌。光伏行业价格指数与上周持平，但硅料价格下行。7月挖掘机、装载机销量同比增幅扩大，重卡销量同比降幅收窄。
消费需求：猪肉、生猪均价、仔猪批发价均上行，生猪养殖利润扩大，外购仔猪利润收窄。肉鸡苗、鸡肉市场价上行。蔬菜价格指数上行，棉花价格下行，玉米价格上行。电影票房、观影人数、场次均下行，中药材价格指数下行。
资源品：建筑钢材成交量上行，螺纹钢、钢坯价格下行，库存减少。煤炭价格下行，库存增加。水泥、玻璃价格指数下行，熟料价格指数下行。国际原油价格下行，化工品价格涨跌分化。
金融地产：货币市场净回笼，SHIBOR利率下行，国债收益率上行与下行并存。A股换手率和日成交额上行，土地成交溢价率、商品房成交面积上行。样本40城日均商品房成交面积同比降幅收窄。
风险提示：产业扶持力度不及预期，宏观经济波动可能对行业景气度产生影响。

关键信息

出口与进口

出口：7月出口同比增速为7.0%，低于市场预期，但三个月滚动同比增幅扩大至7.73%。
进口：7月进口同比增速为7.2%，高于市场预期，进口金额由负转正。
国别地区：对美欧出口增速改善，对日本、澳大利亚、俄罗斯出口转负，东盟、拉美出口增幅收窄但高于其他国家，中国香港出口延续改善。
细分行业：高新技术及机电产品、集成电路、手机、汽车出口改善，自动数据处理设备回升最大，集成电路、家用电器、通用设备出口增速维持高位。

信息技术

半导体市场：费城半导体指数和台湾半导体行业指数下行，DXI指数上行。6月北美PCB出货量同比由负转正，订单量跌幅收窄。
集成电路：7月集成电路出口金额同比增幅扩大至27.67%，进口金额由负转正，贸易逆差扩大。
存储器价格：32GB NAND flash、DRAM价格环比下行，64GB NAND flash价格持平。

中游制造

新能源汽车中上游产品：电解液、正极材料、锂原材料、钴产品价格均下跌。
光伏行业：价格指数与上周持平，硅料价格下行，硅片、组件价格持平。
工程机械：7月挖掘机、装载机销量同比增幅扩大，重卡销量同比降幅收窄。
港口吞吐量：中国港口货物、集装箱吞吐量周环比上行。

消费服务

农产品：生鲜乳价格下行，食糖综合价格上行，猪肉、生猪均价、仔猪批发价均上行，自繁自养生猪利润扩大。
肉类市场：肉鸡苗、鸡肉市场价上行。
蔬菜与棉花：蔬菜价格指数上行，棉花期货结算价下行，玉米期货结算价上行。
影视行业：电影票房、观影人数、场次均下行。
中药材：价格指数下行。

资源品

钢材市场：建筑钢材成交量上行，螺纹钢、钢坯价格下行，库存减少。
煤炭市场：秦皇岛山西优混平仓价、京唐港山西主焦煤库提价下行，库存增加。
水泥市场：全国水泥价格指数下行，熟料价格指数下行。
玻璃市场：玻璃价格指数下行，期货结算价、重质纯碱市场价下行。
原油市场：Brent国际原油价格下行，WTI原油价格下行，化工品价格涨跌分化。

金融地产

货币市场：净回笼，SHIBOR利率下行，国债收益率上行与下行并存。
房地产市场：商品房成交面积上行，二手房成交面积降幅收窄，土地成交溢价率上行。
股市：A股换手率、日成交额上行。

结论

整体来看，7月出口增速低于市场预期，但仍在较高水平，主要受海外补库需求和抢出口效应推动。进口则因低基数而明显改善。不同行业表现不一，高新技术产品、集成电路、家电、汽车等出口优势行业表现良好，而劳动密集型产品出口普遍下滑。资源品价格整体下行，但部分产品库存增加。金融地产方面，市场流动性有所改善，房地产成交面积回升。未来需关注出口承压风险及外需修复带来的机会。

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