20230710-财通证券-如何看待近期的市场变化_兼论对成交的理解_11页_880kb

核心观点

• 近两周股市波动不大，市场关注海外信息与长周期经济问题，体现谨慎情绪。
• 市场“谨慎”源于对高点难以突破的预期，但实际上上涨品种比例和涨幅回升，底层状态逐渐改善。
• 存量博弈环境下，成交量代表“热度”的逻辑需结合参与者能级转化，需关注成交对波动的撬动能力。

市场变化分析

• 高位板块20日后并未大幅回撤，应予以关注。
• 股债相关性出现变化，降息后二者同向上行，但政策预期过度乐观可能扰动股市短期情绪。
• 7月初利率、资金面整体呈现流动性放松信号。

成交量深度解读

• 成交量受“场内”参与者内部转化影响，存量博弈下成交量波动信号有效性下降。
• 当前成交对正向波动的撬动能力降至低点，回升可能性上升，市场状态相对有利。

股债相关性变化

• 降息后股债同向上行，相关性边际增强。
• 政策预期乐观与宏观修复信号滞后导致市场情绪错位。

当周市场数据

• 利率看：短期资金利率下行，国债、国开债收益率普遍下行。
• 权益与转债：万得全A下跌，转债指数上涨。个股行业分化明显，计算机、通信、军工等表现较弱，汽车、石油石化、交运等表现较好。

风险提示

• 市场情绪变化、统计规律失效、政策方向改变。