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文档内容总结

核心内容概述

该文档主要涵盖了2016年第二季度（CY2Q16）Apple的业绩表现，对Intime、Sands China和China Oilfield Services的股票分析，以及A股市场的一些研究亮点和需关注的经济数据与公司事件。

Apple CY3Q16E 指导与业绩表现

业绩数据

• 收入：US$42.4bn，同比下滑15%，低于市场预期（US$42.1bn）。
• 净利润：US$7.8bn，同比下滑27%，低于市场预期（US$7.7bn）。
• 毛利率（GPM）：38.0%，同比下滑1.7个百分点，低于市场预期（37.9%）。

iPhone 业务

• iPhone 收入：US$24.0bn，同比下滑23%。
• 出货量：40.4mn，同比下滑15%。
• 平均售价（ASP）：US$595.3，同比下滑10%。

其他业务

• iPad 收入：US$4.9bn，同比增长7%。
• Mac 收入：US$5.2bn，同比下滑13%。

其他关键点

• 渠道库存：减少US$3.6bn，高于CY2Q16设定的US$2bn目标。
• iPhone 供应与需求：预计在2016年9月季度达到平衡。
• 地区表现：日本、巴西、俄罗斯、印度和加拿大实现了双位数增长。

Intime (1833 HK) 分析

业绩表现

• 1H16 销售额：下滑4.1%，核心利润下滑幅度小于销售额。
• 2Q16 销售额：下滑3.4%，较1Q16有所改善。
• 整体销售额：1H16下降2.5%，仍受实体零售拖累。

估值与前景

• 当前市盈率（2016E）：18.6x，高于行业平均水平。
• 目标价（TP）：HK$8.0，维持“买入”评级。
• 长期价值：尽管缺乏短期催化剂，但长期发展有潜力，尤其在O2O和Tmall Chaoshi合作方面。

风险因素

• SSSG（销售额和销售面积）持续下滑。
• 行业整体低迷。

Sands China (1928 HK) 分析

业绩表现

• 2Q16 调整后EBITDA：US$481mn，同比下滑17%，环比下滑10%。
• 净收入：US$1,449mn，表现低于预期。
• EBITDA利润率：恢复至33.2%，受益于运营成本控制。

未来展望

• 巴黎人酒店：预计于2016年9月13日开业，一次性释放全部客房。
• 未来预测：下调2016E和2017E的EBITDA和EPS预期。
• 当前估值：2017E市盈率（P/E）为21x，EV/EBITDA为15x，高于历史平均水平。

风险因素

• 持续的SSSG下滑。
• 酒店价格压力。
• 缺乏催化剂。

China Oilfield Services (2883 HK) 分析

业绩表现

• 1H16 净亏损：RMB8.4bn，主要由于7.1bn的减值损失。
• 1H15 净利润：RMB0.9bn。

估值与前景

• 当前市盈率（2016E）：18.6x，高于行业。
• 目标价（TP）：HK$4.6，维持“卖出”评级。
• 市场前景：预计2016年和2017年仍亏损，恢复需时间。

风险因素

• 油田市场低迷。
• 进一步减值风险。

A股研究亮点

环保与电力行业

• 政策支持：环保与电力行业在“十三五”规划中具有重要地位。
• 推荐股票：
  • 东方园林（Orient Landscape）：环保板块的领先者。
  • 涪陵电力（Fuling Electric）：电力板块的领先者。
  • 博世科（Bestsun Energy）：天然气板块的领先者。

其他行业亮点

• 推荐股票：包括腾讯、网易、中国平安、平安银行、海康威视、海尔电器等。

需关注的经济数据与公司事件

经济数据

• 美国：7月27日API原油库存、7月28日联邦基金利率、7月29日日本CPI（核心）。
• 德国：7月27日GfK消费者信心指数、7月27日失业率、7月29日零售销售。
• 欧元区：7月27日经济信心指数、7月29日通货膨胀率。
• 中国：无具体数据提及。

公司事件

• 7月27日：
  • CK Life Sciences International：6个月期股息结束。
  • ** CITIC Dameng Holdings Ltd.**：6个月期股息结束。

总结

• Apple：业绩下滑，但iPhone SE需求与供应有望在9月季度平衡，部分区域表现良好。
• Intime：尽管受行业影响，但长期价值受认可，维持“买入”评级。
• Sands China：业绩未达预期，估值偏高，维持“中性”评级。
• China Oilfield Services：亏损严重，减值风险高，维持“卖出”评级。
• A股市场：环保、电力等板块受到政策支持，部分公司表现突出。