20160608-东北证券-焦点科技-002315.SZ-双引擎起航_迎来黄金发展时代_26页_1mb

焦点科技（002315）深度报告总结

核心内容

焦点科技是一家以互联网传媒和B2B电商平台为核心的公司，主要业务涵盖跨境出口电商、互联网保险中介、内贸B2B平台及孵化项目等。公司以“双引擎”战略推动业务发展，即跨境出口电商与互联网保险中介，两者均处于快速增长阶段，为公司带来新的增长点。公司重视人才资源，通过股权激励等方式绑定员工利益，为长期发展奠定基础。同时，公司积极探索在线教育和在线医疗等新业务领域，以实现多元化发展。

主要观点

1. 跨境出口电商发展迅猛

• 行业地位：中国制造网（Made-in-China.com）是最早的B2B出口信息提供商之一，截至2015年末拥有13,985位注册收费会员，贡献了公司主营业务收入的84%。
• 政策支持：近年来国家出台多项政策，支持跨境电商发展，包括通关一体化、退税政策优化、支付便利化等，政策红利助力行业快速发展。
• 业务转型：公司从信息服务模式向综合服务平台转型，通过完善线下服务、提供金融服务、拓展海外仓等举措，提升平台价值。
• 财务表现：2015年外贸综合服务收入同比增长321%，占收入比例从3%提升至12%，显示出转型成效显著。

2. 互联网保险中介迎来爆发式增长

• 行业前景：国务院“新国十条”推动保险业成为“重要支柱”，2020年保险深度目标为5%，人均保费目标为3500元，保险行业有望持续增长。
• 政策支持：2015年《互联网保险业务监管暂行办法》实施，放开了部分险种的区域限制，规范行业发展，鼓励创新。
• 平台优势：慧择保险和新一站保险分别位列国内互联网保险中介第一和第三，2015年营业收入同比增长4倍，公司通过入股这两家公司，进入互联网保险产品领域，丰富保险生态。
• 发展潜力：公司正在申请互联网保险牌照，未来有望在保险产品领域实现更大发展。

3. 内贸B2B平台探索中，MRO采购或成突破口

• 平台转型：百卓采购网从信息服务平台向综合采购服务商转型，推出“百卓优采”和“百销通”免费服务，吸引大量优质供应商。
• MRO市场：MRO（维护、修理、运营）是企业非直接生产性物料采购，市场潜力巨大，但发展尚不充分。公司与韩国IMK合作，进入MRO采购领域，有望提升内贸平台的竞争力。

4. 孵化项目进展良好

• 在线教育：通过成立合资公司，推出“焦点智慧教室”和“焦点学校”APP，布局在线教育市场，提升教育信息化水平。
• 在线医疗：公司与南京磐能电力科技股份有限公司、江苏捷士达高校科技开发有限责任公司合资设立健康无忧，构建O2O医疗服务模式，实现线上线下结合。

关键信息

• 投资建议：预计公司2016-2018年EPS分别为0.92、1.95、4.85元，对应PE分别为69.91、32.93、13.22倍，给予“买入”评级。
• 风险提示：新业务发展不达预期是主要风险。
• 业务布局：公司已建立海外仓库、DOBA平台、小贷公司等，为跨境电商提供一站式服务。
• 人才激励：公司通过股票收益权转让、免息住房贷款等方式吸引和留住人才。

财务摘要

附录：相关报告与图表

• 相关报告：《转型布局加快，双引擎打开成长空间》、《计算机行业深度报告：溯源归本，抢占互联网场景制高点》
• 图表：包括跨境出口电商发展情况、保险业发展情况、互联网保险中介交易流程、MRO产品示例、焦点智慧教室功能等，数据来源为公司财报、公开资料及东北证券。

总结

焦点科技在跨境出口电商和互联网保险中介两大领域布局完善，未来增长空间广阔。公司通过转型和多元化发展，提升平台价值和业务深度，同时注重人才激励，增强企业竞争力。尽管新业务处于投入期，但随着政策红利释放和市场拓展，公司有望迎来持续增长。