20201124-浙商证券-焦点科技-002315.SZ-焦点科技公告点评_激励驱动成长_焦点科技股权激励方案复盘_5页_980kb

焦点科技（002315）总结

核心内容概述

焦点科技是一家专注于跨境电商领域的公司，致力于打造B2B跨境电商全链路综合服务平台。公司通过实施股权激励计划，持续激发员工积极性，推动企业成长。2020年11月20日，公司公告了控股股东减持股份的预披露信息，表明其激励计划已进入常态化执行阶段。

主要观点

• 激励机制：公司自2014年起实施股票收益权转让计划，作为主要激励手段，该计划在2020年进一步升级为股票期权激励方案，旨在提升团队活力和承接行业红利。
• 激励计划特点：新激励方案具有大比例和高覆盖度的特征，覆盖1100名激励对象，授予1,561.11万份股票期权，行权价格为15.05元/股。
• 业绩考核：2020-2022年的业绩考核指标分别为营收或归母扣非净利润增长不低于30%、60%、100%，体现出公司对未来的增长预期。
• 试点改制：公司在深圳推行改制试点，若成功将提升收入并降低运营成本，差值将以超额利润形式分配。深圳公司增长显著，未来有望在杭州和上海继续推广。
• 盈利预测：根据公司三季报表现及激励计划推进情况，预计公司2020-2022年收入分别为11.16亿、14.44亿、18.41亿元，同比增长14.12%、29.40%、27.50%；归母净利润分别为1.99亿、2.48亿、3.06亿元，同比增长31.67%、24.62%、23.40%。
• 估值与评级：公司当前价格为19元，市场对其价值重估尚未结束。浙商证券维持“买入”评级，认为其未来表现有望超越沪深300指数20%以上。

关键信息

股权激励计划

• 股票收益权转让计划：始于2014年，控股股东沈锦华将部分股票收益权以1元/股转让给员工，员工按约定价格在定期报告披露后申报，控股股东在非敏感期内出售对应股票兑现激励。
• 股票期权激励计划：2020年推出，授予1100名员工1,561.11万份股票期权，行权价格为15.05元/股，考核目标明确，有助于提升公司业绩和员工积极性。

财务表现

投资评级说明

• 相对评级：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，公司维持“买入”评级，预计表现将优于市场。
• 行业评级：公司所在行业被定义为“看好”，即行业指数相对于沪深300指数表现高于10%。

风险提示

• 外部风险：中美经济合作前景低于预期、冬季之后海外疫情反复。
• 内部风险：激励计划执行效果、改制试点是否成功、市场竞争加剧等。

总结

焦点科技通过股权激励计划推动企业持续成长，2020年实施的股票期权激励方案延续了大比例、高覆盖度的特点，旨在激发团队活力，承接行业红利。公司目前正处于跨境电商全链路综合服务平台建设的关键阶段，受益于疫情催化下的线上化趋势及RCEP签署带来的市场机遇。盈利预测显示公司未来三年收入和净利润将稳步增长，估值水平持续下降，反映市场对其未来增长的信心。公司维持“买入”评级，但需关注中美经济合作及海外疫情等风险因素。