20260225-华泰期货-黑色建材日报_产业矛盾累积_成本支撑减弱_13页_2mb

产业矛盾累积，成本支撑减弱总结

核心内容

当前市场整体呈现供强需弱的格局，钢材、铁矿石、双焦及动力煤等大宗商品价格普遍偏弱运行。市场供需矛盾持续累积，库存高位运行，成本支撑减弱，价格短期内缺乏上涨动力。各品种均面临需求复苏缓慢、成本波动、库存压力及宏观政策等多重风险。

主要观点

钢材市场

• 价格走势：螺纹钢期货主力合约昨日收于3027元/吨，下跌0.92%；热卷主力合约收于3195元/吨，下跌0.84%。现货市场持稳运行，下游开工不足，报价稀少。
• 供需逻辑：钢材供应稳定，需求延续季节性走弱，库存持续累积，钢价承压。短期钢价将跟随成本波动，需关注节后需求恢复情况。
• 策略建议：市场整体震荡，无明显跨品种或跨期策略。

铁矿石市场

• 价格走势：铁矿石价格小幅震荡下行，现货市场成交冷清，港口库存环比减少，钢厂库存增加。
• 供需逻辑：全球发运量稳增，国内到港量仍处于历史高位，供强需弱格局未改。需通过价格下跌抑制边际供应，逐步恢复供需平衡。
• 策略建议：单边震荡偏空，无跨品种或跨期策略。

双焦市场

• 价格走势：焦炭主力合约下跌2.30%，焦煤主力合约下跌1.65%。现货市场稳中偏弱，物流不畅，下游备货充足。
• 供需逻辑：焦炭需求疲软，库存累积，原料煤库存下降。焦煤供给回落，投机需求减弱，节后供需环比回升，需关注复产节奏及动力煤走势。
• 策略建议：焦炭和焦煤均以震荡为主，无跨品种或跨期策略。

动力煤市场

• 价格走势：主产区煤价震荡运行，部分煤矿恢复产销，港口库存低位，贸易商捂货惜售。
• 供需逻辑：节后供需逐步恢复，但中长期供应宽松格局未改，需关注非电煤消费及补库情况。
• 策略建议：无明确策略建议。

关键信息

价格表现

• 螺纹钢：期货主力合约下跌0.92%，现货市场持稳。
• 热卷：期货主力合约下跌0.84%，现货市场持稳。
• 焦炭：期货主力合约下跌2.30%，现货稳中偏弱。
• 焦煤：期货主力合约下跌1.65%，现货震荡。
• 动力煤：主产区煤价震荡，港口市场偏强运行。

供需分析

• 钢材：供应稳定，需求弱，库存高，基本面偏弱。
• 铁矿石：全球发运量上升，国内到港量高位，供强需弱，库存压力大。
• 双焦：焦炭需求弱，库存高；焦煤供给回落，需关注复产节奏。
• 动力煤：供应缓慢提升，需求未明显提振，中长期供应宽松。

库存情况

• 钢材、铁矿石、焦炭、焦煤等品种库存均维持高位，需关注库存变化对价格的影响。

成本支撑

• 成本支撑减弱，钢价和铁矿石价格短期难以上涨，需关注原料成本变化。

风险提示

• 钢材：地缘政治、库存变化、需求复苏、成本支撑。
• 铁矿石：宏观政策、钢厂铁水产量、钢厂利润、海外发运情况。
• 双焦：宏观政策、钢厂利润、焦化利润、煤炭供给、基差风险。
• 动力煤：非电煤消费、补库情况、供应宽松格局。

图表说明

文档附有多个图表，涵盖：

• 螺纹钢、热卷现货及期货价格走势
• 基差走势
• 铁矿石、焦炭、焦煤、动力煤等市场价及合约价格
• 港口现货成交、钢厂废钢到货量等数据

图表来源包括同花顺、钢联、华泰期货研究院等，用于辅助分析各品种价格走势及市场供需情况。

本期分析研究员

• 邝志鹏：从业资格号F3056360，投资咨询号Z0016171
• 余彩云：从业资格号F03096767，投资咨询号Z0020310
• 刘国梁：从业资格号F03108558，投资咨询号Z0021505
• 邢亚文：从业资格号F3054449，投资咨询号Z0016137

联系信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
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