> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 操作评级 螺纹 ☆☆☆ 热卷 ☆☆☆ 铁矿 ☆☆☆ 焦炭 ★★★ 焦煤 ★★★ 锰硅 ★★★ 硅铁 ★★★ 曹颖 首席分析师 F3003925 Z0012043 何建辉 高级分析师 F0242190 Z0000586 韩惊 高级分析师 F03086835 Z0016553 李啸尘 高级分析师 F3054140 Z0016022 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cn # 【钢材】 今日盘面震荡为主。随着春节临近，螺纹表需加速下滑，产量同步回落，库存继续累积。热卷需求有所回落，产量稍有下滑，库存继续累积。铁水产量有所回升，由于钢厂利润欠佳，下游承接能力不足，整体仍维持相对低位。从下游行业看，地产投资降幅继续扩大，基建、制造业投资增速持续回落，内需整体依然偏弱，钢材出口维持高位。需求预期偏弱，市场情绪低迷，盘面整体依然承压，区间下沿支撑有所增强，关注长假期间外围市场表现。 # 【铁矿】 铁矿今日盘面下跌。供应端，全球发运量预计在飓风扰动结束后将企稳回升，国内港口保持累库趋势，短期仍有一定结构性支撑，但高库存的压力始终存在。需求端，节前需求相对冷清，铁水产量近期低位略有抬升，预计钢厂节后将保持复产趋势并带动一定原料的补库需求。铁矿石供需有阶段边际好转预期，但整体过剩压力依然较大，春节前市场情绪趋于谨慎，价格走势偏弱。 # 【焦炭】 日内价格较为震荡。焦化利润一般，日产微降。焦炭库存小幅增加，贸易商采购意愿一般。整体来看，碳元素供应充裕，下游铁水维持淡季水平，钢材利润水平一般。焦炭盘面升水，市场对“反内卷”相关政策有一定预期，蒙煤通关数据季节性下降，在市场整体情绪影响下，焦炭价格较难大幅下行，大概率区间震荡为主。 # 【焦煤】 日内价格较为震荡。昨日蒙煤通关量955车。临近春节，煤矿陆续进入放假状态，炼焦煤矿产量大幅下降，现货竞拍成交较少，在盘面价格震荡下行的基础上，成交价格小幅下跌为主，终端库存大幅增加。炼焦煤总库存大幅抬升，产端库存小幅下降。整体来看，碳元素供应充裕，下游铁水维持淡季水平，钢材利润水平一般。焦煤盘面对蒙煤升水，市场对“反内卷”相关政策有一定预期，蒙煤通关数据季节性下降，在市场整体情绪影响下，焦煤价格较难大幅下行，大概率区间震荡为主。 # 【硅锰】 日内价格较为震荡。现货锰矿成交价格小幅抬升，盘面进入无套利空间，下方空间相对较小。锰矿港口库存或开启缓慢累增，矿山端发运环比抬升，但是矿山成本较前几年有所抬升，让价空间或相对有限。需求端铁水产量维持季节性低位水平。硅锰周度产量小幅抬升，很难见到大幅下降驱动。硅锰库存小幅累增，价格受供应过剩和关注“反内卷”反复发酵影响。 # 【硅铁】 日内价格较为震荡。部分产区电力成本确有下降，兰炭价格持平，主产区依旧亏损为主，不过内蒙产区利润扭正。需求端铁水产量维持淡季水平。出口需求维持3万吨以上，边际影响不大。金属镁产量环比继续抬升，次要需求边际抬升，需求整体仍有韧性。硅铁供应变动不大，库存小幅下降，价格受供应过剩和关注“反内卷”反复发酵影响。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆ 一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 ★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵 ★★★ 三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 # 免责声明 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。