20260213-国投期货-黑色金属日报_3页_2mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告由国投期货有限公司发布，分析了春节期间中国主要大宗商品市场的走势预期，包括螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、硅锰和硅铁等品种。报告从供需关系、市场情绪、政策预期等多个维度对各品种进行了评级与展望，旨在为机构及个人客户提供投资参考。

各品种分析

钢材（螺纹、热卷）

• 螺纹：评级为 ☆☆☆，表明需求预期偏弱，市场情绪低迷，价格承压。
• 热卷：评级为 ☆☆☆，需求回落，产量下降，库存累积，整体趋势偏空。

主要观点：

• 春节临近，表需加速下滑，产量同步回落，库存持续累积。
• 下游行业如地产、基建、制造业投资增速持续回落，内需偏弱。
• 钢材出口维持高位，但整体需求预期仍不乐观。
• 市场情绪低迷，盘面承压，但区间下沿支撑有所增强。

铁矿石

• 铁矿：评级为 ☆☆☆，短期结构性支撑存在，但高库存压力明显。

主要观点：

• 供应端全球发运量预计企稳回升，国内港口库存继续累增。
• 需求端节前铁水产量低位略有回升，节后钢厂复产可能带动原料补库。
• 供需阶段性边际好转，但整体过剩压力仍较大。
• 市场情绪趋于谨慎，价格走势偏弱。

焦炭与焦煤

• 焦炭：评级为 ★★★，价格震荡，市场对“反内卷”政策有预期。
• 焦煤：评级为 ★★★，价格震荡，受蒙煤通关数据下降影响，难以大幅下行。

主要观点：

• 焦化利润一般，日产微降，焦炭库存小幅增加，贸易商采购意愿一般。
• 焦煤供应端产量下降，现货成交价格小幅下跌，终端库存大幅增加。
• 蒙煤通关数据季节性下降，市场对“反内卷”政策预期增强，价格震荡为主。
• 碳元素供应充裕，下游铁水维持淡季水平，钢材利润一般。

硅锰与硅铁

• 硅锰：评级为 ★★★，价格震荡，供应过剩与政策预期交织。
• 硅铁：评级为 ★★★，价格震荡，部分产区利润改善，但整体仍偏弱。

主要观点：

• 硅锰现货锰矿成交价格小幅上涨，盘面进入无套利空间，下方空间有限。
• 锰矿港口库存缓慢累增，矿山成本上升，让价空间有限。
• 硅锰周度产量小幅上升，库存累增，价格受供应过剩与政策预期影响。
• 硅铁部分产区电力成本下降，兰炭价格持平，主产区仍亏损，内蒙扭正。
• 出口需求维持3万吨以上，金属镁产量继续上升，需求仍有韧性。
• 供应变动不大，库存小幅下降，价格震荡为主。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨。
• 绿色星级：预判趋势性下跌。
• ★☆☆：趋势判断有驱动，但操作性不强。
• ★★☆：趋势清晰，行情正在发酵。
• ★★★：趋势更加明晰，具备投资机会。
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，建议观望。

关键信息

• 春节前市场整体情绪偏弱，需求预期不乐观。
• 钢材品种库存持续累积，价格承压。
• 铁矿石供应端有所恢复，但需求仍偏弱，价格走势偏弱。
• 焦炭与焦煤价格震荡，受政策预期和季节性因素影响。
• 硅锰与硅铁价格震荡，供应过剩与政策预期交织，操作性有限。

分析团队信息

• 首席分析师：曹颖（F3003925 Z0012043）
• 高级分析师：何建辉（F0242190 Z0000586）、韩惊（F03086835 Z0016553）、李啸尘（F3054140 Z0016022）
• 联系方式：010-58747784
• 邮箱：gtaxinstitute@essence.com.cn

免责声明

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