20210611-浙商证券-六问六答_全面理解财政资金直达机制_13页_1mb

财政资金直达机制总结

核心内容

财政资金直达机制是为提高财政资金使用效率、精准支持基层和民生而建立的新型财政管理工具。其核心在于“中央切块、省级细化、备案同意、快速直达”，旨在将资金直接投放到底层，减少层层审批造成的延误和资金浪费。该机制从2020年特殊转移支付机制演变而来，2021年正式成为常态化机制，成为创新宏观调控的重要举措。

主要观点

• 机制背景：2020年疫情冲击导致地方政府财政收支失衡，原有转移支付机制效率低下，无法及时应对基层财政压力，因此建立特殊转移支付机制，后演变为财政直达机制。
• 机制目标：确保资金“又快又准又好”地直达基层，支持保就业、保民生、保市场主体，即“三保”。
• 机制特点：资金来源包括新增财政赤字、抗疫特别国债、正常转移支付和地方财政赤字；资金分配流程简化，强调“快速直达”；资金使用范围扩大，实现民生补助资金全覆盖。

关键信息

资金来源

1. 特殊转移支付资金：主要用于保就业、保基本民生、保市场主体。
2. 抗疫特别国债资金：用于公共卫生、医疗基础设施、应急物资保障等抗疫相关项目。
3. 正常转移支付资金：用于弥补地方减税降费后的财力缺口。
4. 地方财政赤字资金：用于支持地方财政运转，特别是县级财政。

资金分配流程

• 中央切块：中央根据相关因素将资金分配至省级。
• 省级细化：省级制定细化分配方案，确保资金下沉至市县。
• 备案同意：省级方案需报财政部备案，确保资金不被截留。
• 快速直达：资金在备案后迅速拨付至基层或项目单位。

资金监管与保障

• 财政部职责：构建直达资金管理制度体系，搭建监控系统，确保资金从源头到末端的全过程监管。
• 多部门协作：包括人民银行、审计署、税务总局、民政部、人力资源社会保障部等，形成监管合力。
• 基层责任：市县政府需加快资金使用进度，建立实名台账，确保账实相符。

资金落地效果

• 又快又准又好：资金下达迅速，如2020年90%直达资金从中央到市县仅用20天；资金精准用于“三保”领域；资金使用效率显著提升，减少滞拨闲置问题。

常态化机制特点

1. 资金范围扩展：从增量资金扩展至存量资金，实现民生补助资金全覆盖。
2. 机制完善：优化分配流程，加强绩效管理和监管，提高资金分配科学性。
3. 强化监控：建立全覆盖、全链条的监控系统，确保资金流向明确，防止资金挪用和浪费。

图表与数据

• 图1：中央对地方的转移支付规模持续上升。
• 图2：2020年2万亿新增财政资金的组成。
• 表1：相关政府部门对财政直达机制的表述和实施情况。
• 表2：资金分配中滞拨闲置的三种表现。
• 表3：财政资金层层分解降低使用效率。
• 表4：各级政府及部门在财政直达机制中的具体要求。
• 表5：2020年部分城市抗疫特别国债的投向。
• 表6：制约资金使用效率的各类问题。

风险提示

• 疫情超预期变异可能冲击全球经济。
• 全球财政与货币政策可能超预期收紧。
• 政策落地不及预期可能影响资金使用效果。

投资评级说明

• 证券评级：买入、增持、中性、减持。
• 行业评级：看好、中性、看淡。
• 评级体系为相对评级，投资者应结合自身情况独立判断。

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