20240428-广发期货-玉米月报_市场心态悲观_关注华北卖粮及新麦上市压力_22页_2mb

广发期货玉米月报总结 (2024年4月28日)

基本面逻辑

1. 供应端:
   • 原粮销售: 东北售粮压力不大，华北售粮继续加速；
   • 国内库存: 粮权将逐渐转移，而华北价格接近底部，09长期多单可继续持有；
   • 进口及替代: 进口利润回落，巴西出口高峰已过；国内替代品基本消化完毕，关注新麦上市。
2. 需求端:
   • 加工终端需求: 加工库存增加，但终端备货谨慎；
   • 价格: 猪价震荡，市场对中长期价格较乐观但终端购销不积极。

市场情况

• 供应 : 玉米供应充裕，华北卖压持续。
• 价格 : 近期玉米价格震荡调整，基差震荡下行，南北港口继续倒挂。
• 库存 : 港口和销区库存稳定，河南等地深加工企业库存高位。

行情展望

• 当前玉米市场博弈焦点在于供应压力与政策托市的情绪支撑之间的僵持，年内主要为节奏性博弈。
• 建议继续持有09多单，注意风控。

数据观察

• 新粮销售: 全国13省份售粮进度快于往年，华北销售压力大。
• 进口情况: 中国玉米进口量同比下滑显著。
• 销区与港口: 北方四港库存增加，广东港内贸玉米库存稳定。

总结要点

• 供应 : 压力持续，政策托市明显。
• 需求 : 备货谨慎，开机率回升但需求不振。
• 展望 : 5月后需关注粮权转移影响；预期玉米价格继续保持震荡格局，不宜盲目追多但可关注多单头寸。