20220826-德邦证券-迪威尔-688377.SH-Q2扣非业绩同比+690_盈利能力持续提升_3页_464kb

迪威尔（688377.SH）买入评级总结

核心内容

迪威尔（688377.SH）是一家专注于高端装备制造的公司，其主营业务覆盖深海油气装备领域，近年来在行业趋势推动下实现了业绩的快速增长。根据德邦证券研究所的分析，公司当前价格为37.23元，被评定为“买入”评级，预计未来三年的盈利能力将显著提升，并受益于深海供应链转移等产业趋势。

主要观点

• 业绩增长显著：2022年上半年，公司实现营业收入4.15亿元，同比增长66.8%；归母净利润0.57亿元，同比增长194.0%；扣非归母净利润0.48亿元，同比增长413.7%。其中，Q2单季度营业收入同比增长68.5%，归母净利润同比增长307.0%，扣非归母净利润同比增长690.0%，显示出强劲的增长势头。

• 盈利能力提升：公司毛利率持续增长，2022年上半年达到24.6%，同比提升3.6个百分点；2022Q2毛利率为24.3%，同比提升3.5个百分点。期间费用率显著下降，合计期间费用率由2021年的9.8%降至2022年上半年的9.8%，但同比减少7.8个百分点，显示公司成本控制和运营效率提升。

• 深海业务突破：公司深海业务实现从“零件”订单向“部件”订单的升级，累计承接了175个深海油气项目的专用件产品。其中，应用于巴西海域水下3000米工况的“深海连接器”已批量交付，并与客户签订长期供货协议。公司被纳入TechnipFMC产品标准化2.0版供应商，并入选Schlumberger 25家核心供应商之一，成为其油气锻件的唯一亚洲供应商。

• 产业链延伸与技术优势：公司积极进行产业链延伸，深耕多向模锻技术，强化核心竞争力，已成为亚洲领先的油服核心供应商，有望在未来深海供应链转移中持续受益。

关键信息

财务数据与预测

投资建议

• 评级：买入
• PE预测：2022年PE为47倍，2023年PE为29倍，2024年PE为19倍，估值逐步下降，显示盈利预期持续改善。
• 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为1.5亿、2.5亿、3.8亿元，增长趋势明确。

风险提示

• 国际油价大幅波动
• 油公司资本支出不及预期
• 汇率波动风险

财务指标分析

估值指标

分析师与研究助理信息

• 分析师：倪正洋，德邦证券机械行业首席分析师，拥有5年机械研究经验，1年高端装备产业经验，南京大学材料学学士，上海交通大学材料学硕士。
• 研究助理：邵玉豪，协助分析师进行研究工作。

投资评级说明

• 买入：相对强于市场表现20%以上。
• 增持：相对强于市场表现5%~20%。
• 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动。
• 减持：相对弱于市场表现5%以下。

法律声明

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