20151109-东北证券-新能源汽车产业链资讯-第44期_24页_1mb

新能源汽车产业链资讯-第44期总结

核心内容

本周新能源汽车板块整体表现较好，其中上游原材料板块涨幅最为显著，达到16.02%。该板块继续跑赢沪深300指数，验证了动力电池景气上移的判断。预计10月新能源汽车产量将继续超预期，因此维持板块“强烈买入”评级。然而，由于估值压力，后续行情中板块分化将是大概率事件。从业绩弹性来看，上游原材料板块（如碳酸锂、六氟磷酸锂、电解液、正负极材料、隔膜等）具有最大潜力，因此继续强烈看多该板块。

主要观点

• 上周新能源汽车板块整体上涨，其中上游原材料板块涨幅最大。
• 10月新能源汽车产量有望超预期，板块仍具备较强投资价值。
• 随着业绩弹性空间的扩大，上游原材料板块估值泡沫化潜力较大。
• 建议重点关注上游原材料板块中的龙头企业，如天齐锂业、赣锋锂业、新宙邦、当升科技、杉杉股份等。
• 在新能源乘用车和客车板块中，比亚迪和上汽集团表现突出，但整体估值相对较低，具有一定的投资价值。

关键信息

国内外行情回顾

• 国内行情：

  • 上游原材料板块周涨跌幅为16.02%，跑赢沪深300指数8.68个百分点。
  • 领涨个股包括天齐锂业（33.64%）、法拉电子（22.56%）、鹏辉能源（21.56%）。
  • 领跌个股包括上海普天（-10.84%）、万马股份（-7.32%）、特锐德（-6.49%）。

• 海外行情：

  • 电动汽车板块周涨跌幅为9.66%，表现最为优异。
  • 燃料电池板块周涨跌幅为3.00%，锂电池板块周涨跌幅为1.06%。
  • 领涨个股包括普拉格能源（14.52%）、MAXWELL TECHNOLOGIES INC（12.50%）、特斯拉汽车（12.07%）。
  • 领跌个股包括ALTAIR NANOTECHNOLOGIES INC（-54.55%）、UQM TECHNOLOGIES INC（-9.13%）、CERES POWER HLDGS（-8.75%）。

板块估值比较

• 上游原材料板块加权平均估值为113.97倍，相对沪深300估值为8.23倍。
• 电解液板块估值最高，达到170.31倍，相对估值为12.30倍。
• 隔膜板块估值为212.84倍，相对估值为15.37倍。
• 充换电系统板块估值为92.48倍，相对估值为6.68倍。
• 动力系统板块估值为88.40倍，相对估值为6.38倍。
• 汽车电子板块估值为80.49倍，相对估值为5.81倍。
• 燃料电池板块估值为87.13倍，相对估值为6.29倍。
• 新能源乘用车板块估值为37.60倍，相对估值为2.72倍。
• 新能源客车板块估值为33.66倍，相对估值为2.43倍。

重要政策跟踪

• 电动汽车充电标准通过技术审查，提升了充电安全性和兼容性。
• 宿迁市发布了新能源汽车推广应用财政补贴实施细则，明确了不同车型的补贴标准。
• 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议》提出推进新能源汽车推广计划，提高电动车产业化水平。
• 工信部将对锂电池企业实施公告管理，要求企业提交相关材料并遵守行业规范。

国内外重要资讯

• 星星充电布局广州，4000个充电桩免费送充。
• 中联达创新电动汽车推广模式落地镇江。
• 2成汽车将被替代，8成要国产新能源汽车。
• 国网加速回归充电桩市场，第五批充换电设备招标15亿元。
• 高德全力发展汽车业务，AMAP战略正式落地。
• 将乐拟建低速电动汽车生产基地，总投资4亿元。
• 微米全年预计销量5千辆，将规划两个15万产能基地。
• 日本杰士汤浅公司投资16亿元收购松下铅蓄电池业务。
• 戴姆勒打造全球最大储能电池装置，明年投入运营。

重要公告

• 特锐德发行新股购买川开电气100%股权，募集配套资金不超过23,000万元。
• 上汽集团非公开募集不超过150亿元资金，用于新能源汽车、智能化、车联网等项目。
• 万马股份子公司中标国家电网充电设备项目，中标金额为4,243.42万元。
• 亿纬锂能与三星SDI签订合作协议，预计2016年全年采购3000万只电芯。
• 拓邦股份调整激励计划，向361名激励对象授予1769.3万股限制性股票。

风险提示

• 配套设施建设缓慢
• 市场推广低于预期
• 油价下行

产业链数据图表及更新

• 上游原材料板块市场表现及估值
• 电池板块市场表现及估值
• 电解液板块市场表现及估值
• 正负极材料板块市场表现及估值
• 隔膜板块市场表现及估值
• 动力系统板块市场表现及估值
• 充换电系统板块市场表现及估值
• 燃料电池板块市场表现及估值
• 汽车电子板块市场表现及估值
• 新能源乘用车板块市场表现及估值
• 新能源客车板块市场表现及估值
• 各板块周涨跌幅对比
• 各板块估值对比

相关报告

• 《新能源汽车产业链资讯—第43期》
• 《新能源汽车产业链资讯—第42期》