20161020-广发证券-体育产业系列深度报告之十四_小众体育风正时济好扬帆_培训教育体育场馆迎良机_56页_5mb

体育产业系列深度报告之十四总结

核心内容

本报告聚焦于小众体育产业的发展机遇，分析其在体育消费升级背景下的增长潜力和商业价值。小众体育项目通过赛事运营、转播、营销和体育用品制造等方面展现巨大市场空间，尤其在骑行、击剑、帆船和高尔夫等项目中，具备显著的市场催化效应。随着我国居民收入水平提高，体育需求更加多样化，小众体育项目有望成为体育产业的重要增长点。

主要观点

1. 市场长尾效应显著：在丰饶经济背景下，消费者的个性化需求推动了小众体育的兴起，体育市场呈现出“百花齐放”的格局。
2. 小众体育项目具备增长潜力：骑行、击剑、帆船、高尔夫等项目在赛事、培训和场馆等方面拥有广阔的商业前景。
3. 体育培训和场馆产业受益：小众体育的推广带动了体育培训和场馆改造需求，形成新的经济增长点。
4. 资本布局积极：产业资本在小众体育项目上展现出浓厚兴趣，尤其在赛事运营和IP开发方面。

关键信息

一、市场长尾效应明显，小众体育风正时济

• 体育产业市场化进程加速，2014年国务院发布《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》。
• 长尾理论指出，后80%的细分市场销量总和可能超过前20%主流产品的总销量。
• 一线城市人均GDP已接近美日80年代末水平，体育消费进入精神消费阶段。
• 小众体育项目满足消费者个性化、多样化需求，成为体育消费升级的重要方向。

二、骑行运动：小轮子的大生意

• 中国自行车产业：我国自行车产量和出口量占全球60%以上，但骑行人口比例较低。
• 骑行生态圈：涵盖生产端、赛事端和衍生端，其中运动自行车市场潜力巨大。
• 小轮车（BMX）：作为极限运动的重要分支，小轮车的商业机会日益凸显。
• 小轮车发展策略：以青少年培训和表演赛事为主，未来增长空间广阔。

三、击剑：当“骑士精神”遇到“剑客情怀”

• 击剑发展现状：击剑在国内逐步从观赏型向参与型转变，俱乐部和培训机构数量增长。
• 击剑培训模式：俱乐部成为主要运营主体，轻资产模式降低运营成本。
• 击剑IP建设：通过集中赛事运营和与国家专业体制对接，提升项目影响力。
• 击剑消费特征：高客单价与低人口基数形成矛盾，需通过青少年培训扩大受众。

四、帆船运动：百舸争流千帆竞，借海扬帆奋者先

• 帆船发展背景：国家政策支持，地理条件优越，市场潜力巨大。
• 帆船产业生态圈：包括船艇制造、赛事举办和俱乐部运营。
• 赛事影响力：全球知名赛事如“美洲杯”和“沃尔沃环球帆船赛”具有极强的品牌和经济价值。
• 中产阶级推动：帆船运动因高投入，主要受众为中产阶级，未来市场增长潜力大。

五、高尔夫：走向平民的贵族运动

• 高尔夫产业链：赛事为核心，覆盖装备制造、培训、俱乐部等环节。
• 高尔夫发展现状：受政策限制，青少年培训成为突破口。
• 高尔夫商业模式：注重场地条件和培训方式，以培养青少年高尔夫球手为主要策略。

六、小众体育项目崛起，惠及培训教育和场馆产业

• 体育培训市场提速：小众体育项目对专业培训需求大，推动培训市场发展。
• 体育场馆升级：小众体育项目对场地有特殊要求，带动场馆改造和市场化运营。
• 商业模式优化：体育场馆与小众体育结合，形成优质商业模式，提升盈利能力。

相关标的

• 信隆健康（002105.SZ）：涉及运动健身康复器材，营收逐年增长。
• 万国体育（837629.OC）：在击剑培训和场馆运营方面表现突出，营收和利润率提升显著。
• 泛华体育（836042.OC）：多元化业务布局，涵盖赛事、培训、俱乐部等。
• 体运通（835182.OC）：体育产业相关服务，如赛事运营和体育地产。

风险提示

• 小众体育项目仍处于发展初期，盈利能力受消费者偏好影响较大。
• 体育产业受政策影响显著，需关注政策变化对市场带来的不确定性。

图表索引

• 图1：长尾理论示意图
• 图2：2013年CCTV-5播出主要赛事收视率
• 图3：2016年用户经常观看的体育赛事
• 图4：奥运项目偏好度
• 图5：用户经常参加的运动项目
• 图6：中国运动社交用户定期运动类型
• 图7：观赏型项目与参与型项目
• 图8：体育项目与经济收益的实现路径
• 图9：全球主要国家自行车销量对比
• 图10：全球主要国家自行车销售额
• 图11：自行车运动生态圈
• 图12：马蹄铁骑行控制台
• 图13：崔克个人定制车款
• 图14：青海省国际国内旅游收入
• 图15：ASO的专业赛事节目制作团队
• 图16：ASO的赛事运输团队
• 图17：骑友圈与700bike商城
• 图18：骑行运动的主要类型
• 图19：车友往年骑乘自行车类型年度对比
• 图20：小柠檬体育BMX骑行教学俱乐部
• 图21：主要国家0-14岁儿童数量
• 图22：美国每年超过十万人现场观看X Games
• 图23：2010年上海举办亚洲极限运动锦标赛
• 图24：击剑俱乐部、培训机构及击剑中心全国分布情况
• 图25：国内击剑运动员三级选拔培养模式
• 图26：击剑俱乐部参与的法国击剑举国体制
• 图27：北京奥体中心万国击剑训练场
• 图28：万国击剑场内“提剑风雷动”
• 图29：2015年全球主要国家中产阶级人数
• 图30：青岛奥帆中心优良港湾条件
• 图31：上海珐伊船艇自主研发船艇珐伊18R
• 图32：“中国杯”帆船赛业务框架
• 图33：沃尔沃帆船赛赛事营地
• 图34：中国各年份18洞草坪灌溉年用水量与美国对比
• 图35：高尔夫普及所需的场地条件
• 图36：14岁高尔夫球手关天朗在国际大赛屡获殊荣
• 图37：SNAG培训用具
• 图38：学生课余活动利用SNAGGOLF参与高尔夫
• 图39：美国IJGA青少年培训使用V1挥杆分析技术培训
• 图40：青少年球手通过球会的全面素质教育培训被名校录取
• 图41：中国体育产业结构
• 图42：美国体育产业结构
• 图43：上海体育培训行业发展阶段
• 图44：小众体育项目对应场地
• 图45：小众体育培训机构主要教练成员
• 图46：公司合作伙伴
• 图47：公司主营业务状况
• 图48：公司营业收入及净利润
• 图49：公司各主要业务收入情况
• 图50：公司营业收入（万元）及增速
• 图51：公司2015年和2014年各业务占比情况

表格索引

• 表1：北上广深一线城市2014年人均GDP相当于日本、美国80年代末
• 表2：2014-2016国内体育投资主要事件
• 表3：全球主要国家骑行人口与运动自行车爱好人口对比
• 表4：全国主要自行车赛组织机构
• 表5：骑行运动主要类型介绍
• 表6：奥运会发展历程
• 表7：帆船的种类介绍
• 表8：世界著名帆船赛事
• 表9：沃尔沃帆船赛事历届主要赞助商
• 表10：国内外高尔夫主要赛事
• 表11：2004-2014国内规范高尔夫球场建设主要举措
• 表12：场地数量排名靠前的场地类型情况
• 表13：小众体育项目对应场地
• 表14：小众体育培训机构主要教练成员
• 表15：公司合作伙伴
• 表16：公司主营业务状况
• 表17：万国体育升级2.0
• 表18：泛华体育细分业务