食品饮料行业全球烈酒对比研究系列报告_专题（一）：从未失去的高端化-20230820-招商证券-23页_2mb

全球烈酒高端化趋势总结

核心内容

本报告分析了全球主要经济体（美国、日本、欧洲）烈酒品类在中长期维度下的高端化趋势，指出尽管各国经济环境和饮酒习惯存在差异，但高端化趋势持续存在，并展现出穿越经济周期的能力。

主要观点

1. 从未失去的高端化

• 美国：

  • 近二十年高端烈酒销量CAGR达6.2%，远高于整体销量增速（2.6%）。
  • 高端及以上销量占比从22%提升至43%，其中苏格兰威士忌、白兰地、龙舌兰等高价值品类价格增长更快（CAGR分别为3.6%、3.0%、2.8%）。
  • 朗姆酒、伏特加等低端烈酒也在结构升级，伏特加高端及以上销量占比提升15.7pcts至42.4%。
  • 龙舌兰均价从2003年的13.3美元提升至2022年的22.5美元，CAGR接近3%。

• 日本：

  • 清酒总量CAGR为-4.0%，但高品质“特定名称清酒”占比从1998年的26%提升至2022年的35%。
  • 纯米吟酿酒占比从不到10%快速提升至32%。
  • 日本威士忌价格指数从2013年至2023年上涨近5倍，2022年高点涨幅超过7倍。

• 欧洲：

  • 整体烈酒销量CAGR为-3%，但销售金额逆势上涨49.2%，市场规模接近450亿欧元。
  • 高收入群体饮酒比例较高且稳定，推动高端化趋势。

2. 高端烈酒具备穿越周期的能力

• 美国高端及以上的烈酒销量CAGR为6.2%，远高于经济和人均可支配收入增速（2.1% / 3.7%）。
• 在经济波动期间（如2009年经济危机、2022年美联储加息），高端烈酒销量增速未同步下降，反而逆势增长。
• 高端烈酒均价CAGR明显跑赢CPI（2003-2022年，CAGR为3.6%），且不受消费者信心指数大幅波动影响。

3. 非饱和渗透率下奢侈品体现强韧性

• 日本奢侈品在经济下行期仍保持增长，如1997-2006年家庭可支配收入下滑11%，但包和皮革奢侈品销售额上涨18%。
• 爱马仕等非饱和渗透率的奢侈品牌在2007年后仍保持增长，说明在非饱和阶段，奢侈品具备更强的抗风险能力。

关键信息

• 高端化趋势：美日欧等国家和地区烈酒在过去20-30年中表现出持续的结构升级和价格提升。
• 经济韧性：高端烈酒在经济波动中仍能保持增长，展现出穿越周期的能力。
• 奢侈品对比：日本经验表明，非饱和渗透率下的奢侈品具备更强的韧性。
• 未来展望：下一期将探讨中国高端白酒与海外烈酒高端化路径的对比。

风险提示

• 海外经济及社会发展差异可能影响数据借鉴性。
• 宏观经济疲软可能抑制烈酒高端化进程。
• 食品安全风险可能对行业发展造成冲击。

数据来源与研究方法

• 数据来源包括DISCUS、IWSR、欧盟统计局、日本国税厅等。
• 研究方法采用对比分析，结合历史数据与市场趋势，探讨烈酒高端化路径及经济表现。

附录概览

• 全球烈酒品类简介：包括威士忌、清酒、烧酒、龙舌兰、伏特加、白兰地等，涵盖起源、生产工艺、原材料、度数、消费场景等信息。
• 烈酒分类对比：对美国与苏格兰威士忌、中国白酒与白兰地等进行详细对比，便于理解其高端化逻辑与市场定位。

结论

全球烈酒高端化趋势持续，无论在经济上升期还是下行期，高端产品均展现出较强的市场韧性。这种趋势不仅体现在销量和价格增长上，还反映在消费群体的升级和品牌价值的提升。未来，报告将进一步研究中国高端白酒与海外烈酒高端化路径的异同，为投资者提供更全面的市场洞察。