20240131-中诚信国际-1月PMI数据点评_景气水平有所回升_需求边际改善但仍偏弱_6页_845kb

通胀情况
CPI与PPI双双回落，通胀压力可控；国际大宗商品价格下滑，原材料与出厂价格指数持续走低，同比负增长趋势延续。

制造业PMI表现
1月制造业PMI回升至49.2%，结束了连续3个月的下降趋势，但仍在枯荣线下方运行。生产活动加快（生产指数回升11个百分点至51.3%）是支撑因素，需求指数小幅上升（新订单指数回升0.3个百分点至49.0%），消费品及服务业需求改善明显，中小企业景气度环比改善，但整体需求仍偏弱。

供需结构
生产供给活跃度增加，但需求不足问题尚未缓解，制造业小企业PMI连续保持收缩区间。购进价格指数与出厂价格分化明显，价格因素持续压缩企业利润空间。

非制造业表现
服务业商务活动指数回升0.8个百分点至50.1%，春节效应支撑消费相关行业；建筑业受低温及节前因素影响PMI回落，但未来稳基建、稳地产政策有望支撑非制造业反弹。

政策展望
增发国债、专项债前置发力，基建支撑可控；促消费、保民生、稳定房地产价格等结构性改革被强调，未来需政策协同发力应对需求不足与通缩压力。