20250526-大同证券-煤炭行业周报_海运量价齐升_静待需求回暖_14页_989kb

煤炭行业周报总结

一、市场表现：权益市场整体下跌，煤炭板块跑赢大盘。受央行下调1年和5年期LPR利率至3%和3.5%影响，红利和消费医药板块上涨，但科技股因特朗普提议对欧盟征税受压制。上证指数呈倒“U”型走势，维持在3360点左右。本周煤炭行业周涨1.03%，上证指数跌0.57%，沪深300指数跌0.18%。煤炭板块30家上市公司涨跌互现，涨幅前三为大有能源（57.6%）、晋控煤业（52.0%）、电投能源（43.1%）；跌幅前三为新大洲A（-71.6%）、开滦股份（-40.8%）、安源煤业（-28.4%）。

二、动力煤：价格持续下跌，供需矛盾突出。产地动力煤价下行，内蒙古东胜Q5200煤坑口价401元/吨（环比降1元，同比降301元），山西大同Q5500煤坑口价444元/吨（环比降28元，同比降320元），陕西榆林Q5500煤坑口价400元/吨（环比降30元，同比降430元）。港口库存高位震荡，秦皇岛港山西产Q5500煤平仓价611元/吨（环比跌3元，同比降252元），现货价与长协价倒挂。电厂日耗震荡下行至17.95万吨，库存可用天数降至18.8天。预计短期煤价承压，但夏季用电高峰或推动后期企稳。

三、炼焦煤：价格稳中有降，需求端疲软。山西古交2号焦煤坑口价1044元/吨（环比降20元，同比降756元），安徽淮北1/3焦精煤车板价1430元/吨（环比持平，同比降660元）。CCI-焦煤指数整体下行，部分品种降幅明显。上游六大港口库存下降311万吨，下游焦企与钢厂库存分别降至73789万吨和79858万吨。钢厂盈利率回升至59.72%，铁水产量维持高位，需求或小幅回暖。进口蒙煤冲击下，煤价增长空间有限。

四、海运情况：锚地船舶增加，运价上涨。环渤海9港锚地船舶数日均61艘（环比增12艘），秦皇岛-广州等六大航线运价同步上涨，其中秦皇岛-宁波航线运价涨至4280元/吨（环比增255元，同比增402元）。运价上涨反映港口供需紧张，但产地与港口库存高企仍对价格形成压制。

五、行业动态：1. 陕煤集团亮相印尼煤博会，拓展东南亚市场；2. 中国神华收购杭锦能源，提升资源储量与产能；3. 山西筹建全国首个煤炭全产业链碳计量中心；4. 内蒙古煤炭开采机械化率100%，智能化煤矿产能全国领先；5. 2025年4月全社会用电量同比增4.7%，第二、三产业用电增长显著；6. 黄骅港五期工程启动，新增煤炭运力5310万吨；7. 新疆、甘肃两煤矿事故致安全标准下调，部分企业被降级或撤销一级评级。

六、投资建议：短期动力煤市场承压，但夏季备货或支撑后期价格稳定。炼焦煤供需偏弱，需关注LPR下调对煤焦钢需求的刺激作用。二级市场煤炭板块表现优于大盘，建议关注现金流充裕、分红稳定的优质标的。

七、风险提示：终端需求回落、板块轮动加快、政策或市场突发利空可能影响行业走势。

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