2002年-世界发展银行全球_Does_Sequencing_Matter_____________Regulation_and_Privatization_in_Telecommunications_Reforms_26页_1mb

总结：Does Sequencing Matter? Regulation and Privatization in Telecommunications Reforms

核心内容

本文探讨了在电信行业改革中，改革顺序是否重要。具体而言，作者研究了在私有化之前建立独立监管机构对电信行业投资、服务质量和投资者愿意支付的价格的影响。

主要观点

1. 改革顺序的重要性

   • 早期的改革建议强调快速私有化，认为一旦企业私有化，市场机制自然会发展。
   • 然而，后来的理论和实践表明，建立一个有利于竞争的制度框架（包括独立的监管机构）应在私有化之前完成。
   • 建立监管机构在私有化之前，有助于提升电信行业的投资和绩效。

2. 私有化与竞争的关系

   • 单独私有化并不能显著提升电信行业表现，但私有化与监管机构并行则能带来更好的结果。
   • 竞争是推动电信行业发展的关键因素，而监管机构的建立有助于减少不确定性，促进竞争。

3. 投资者行为与监管框架

   • 投资者在监管框架尚未建立的国家中，倾向于要求更高的风险溢价。
   • 建立监管机构可以降低投资者的不确定性，从而提高其对私有化企业估值的意愿。

关键信息

数据来源

• 国际电信联盟（ITU）：提供了各国电信行业数据，包括电话线路数量、电信投资和移动用户数量。
• 世界银行-斯坦福大学基础设施私有化数据库：提供了私有化价格、股权购买比例等信息，用于分析投资者对私有化企业的估值。

研究方法

• 使用面板数据，覆盖197个国家，时间跨度为1985至1999年，共2,533个观测值。
• 通过回归分析测试两个假设：
  1. 建立独立监管机构在私有化之前会促进电信行业发展。
  2. 缺乏监管框架会降低投资者对私有化企业估值的意愿。

研究结果

• 监管机构先于私有化：在私有化之前建立监管机构的国家，其电信行业投资、电话线路数量和移动用户数量均有所提高。
• 投资者支付意愿：在监管机构建立之前进行私有化的国家，投资者支付的价格较低，而监管机构先于私有化的国家，投资者更愿意支付更高价格。
• 监管独立性的影响：监管机构的独立性对投资者支付意愿有显著影响，但其效果不如监管机构建立的时间顺序明显。

行业背景

• 电信行业曾被认为是自然垄断，但随着无线技术的发展，竞争成为可能。
• 在许多国家，私有化被优先考虑，而监管框架的建设则被忽视，导致市场缺乏有效竞争。

结论

本文通过实证分析支持了以下观点：

• 在电信行业改革中，改革顺序确实重要，监管机构应在私有化之前建立。
• 监管框架的完善有助于提升行业投资和绩效，并增加投资者对私有化企业的支付意愿。
• 尽管监管独立性对投资者有影响，但其效果不如监管机构建立的顺序显著。

附录：变量定义

• Regulator before privatization：一个虚拟变量，表示在私有化之前是否已建立独立监管机构。
• Private：一个虚拟变量，表示企业是否为私有企业。
• Regulator：一个虚拟变量，表示在特定年份是否已建立监管机构。
• Regulator*Private：交互项，表示是否存在监管机构和私有企业。
• Independent：一个虚拟变量，表示监管机构是否声称独立于政治权力。
• Independent*Private：交互项，表示是否存在独立监管机构和私有企业。
• Population 和 GDP per capita：作为控制变量，用于调整国家市场规模和经济实力。
• International settlement payments：表示国家从美国电信公司获得的国际结算收入，是投资者估值的重要因素之一。

作者与联系方式

• 作者：Scott Wallsten
• 机构：世界银行发展研究组
• 联系方式：swallsten@worldbank.org

参考文献

• Megginson, W. L., & Netter, J. M. (2001)
• Kikeri, S., et al. (1992)
• Wellenius, J. (1992)
• Li, Y., & Xu, L. C. (2001)
• Petrazzini, G. (1996b)
• Ros, L. (1999)
• Wallsten, S. (2001a)
• Crandall, R. W., & Waverman, L. (1995)
• Noll, R. G. (1987, 2000)
• Hill, R., & Abdala, M. (1996)
• Stiglitz, J. E. (1999)
• Roller, L., & Waverman, L. (2001)
• Wallsten, S. (2001b)