20221107-安信国际证券-港股晨报_3页_278kb

安信国际证券(香港)有限公司研究报告总结

核心内容概述

本周港股市场出现显著上涨，恒生指数、恒生科技指数及恒生国企指数均录得超过5%的涨幅，显示出市场底部特征。港股日均交易额持续提升，南向资金净买入60.47亿港元，反映出投资者信心的恢复。同时，港股回购金额超过19亿港元，表明企业对自身价值的认可。此外，安信国际证券对两家建筑类公司——中国建筑国际（3311.HK）和中国建筑兴业（830.HK）进行了重点点评，认为其具备良好的技术基础和增长潜力。

主要观点

1. 港股市场表现

• 逆势上涨：上周港股整体强势上涨，恒生指数周涨幅达8.73%，恒生科技指数周涨幅达15.63%。
• 技术指标支持：港股在底部区域出现反弹迹象，技术面显示底部特征明显。
• 成交额上升：港股日均交易额回升至1448亿港元，市场活跃度提高。
• 南向资金流入：南向资金净买入60.47亿港元，显示外资对港股信心增强。

2. 电子烟行业分析

• 短期承压：消费税落地导致行业供给和需求短期回落。
• 长期增长可期：电子烟行业有望保持单位数增长，集中度提升，龙头利润增强。
• 推荐标的：思摩尔国际（6969.HK）作为电子烟代工龙头，估值处于低位，未来增长空间较大，建议投资者布局。

3. 中国建筑国际（3311.HK）点评

• 业务分布：主要业务区域为中国内地、香港及澳门，其中内地贡献最大，约占总收入一半。
• 技术优势：MiC建筑技术逐步成熟，推动合同额增长，2022年上半年合同额占比达43.6%。
• 现金流改善：通过将PPP项目转为GTR项目，加快现金流回笼，预计2022年可实现经营性现金流回正。
• 目标估值：给予目标价11港元，对应6倍2023年市盈率，相当于过去五年平均水平。
• 评级：首予“买入”评级。

4. 中国建筑兴业（830.HK）点评

• 业务增长：自2012年被中国建筑国际收购后，收入持续增长，复合年增长率达18.9%。
• 市场地位：在香港幕墙工程市场占25%份额，处于领先地位。
• 业务结构：主要收入来源为幕墙工程（71%）、总承包工程（13%）及运营管理（16%）。
• 新增业务：BIPV绿色光伏建筑板块将成为中长线增长动力。
• 目标估值：给予目标价2.5港元，对应10倍2023年市盈率，相当于过去五年平均水平。
• 评级：首予“买入”评级。

关键信息

• 港股反弹原因：美联储加息预期与市场情绪改善共同推动。
• 政策影响：电子烟行业受消费税影响短期承压，但长期仍具增长潜力。
• 建筑行业前景：内地和香港基建投资持续增长，为建筑公司提供良好发展环境。
• 投资建议：关注科技和医药成长板块，以及具备技术优势和现金流改善的建筑类公司。
• 风险提示：需警惕地区疫情反复及基建投资周期波动。

评级体系

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。安信国际及其关联方不保证报告内容的准确性或完整性，亦不承担由此引发的任何损失责任。投资者应自行判断并咨询专业意见。

规范性披露

• 分析员未担任报告中提及的上市公司董事或高级职员。
• 分析员未拥有相关公司的财务权益。
• 安信国际对相关公司财务权益占比低于1%或无任何权益。