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行业纸浆月报总结

核心内容概述

本报告为建信期货发布的2021年3月1日纸浆行业月报，主要围绕纸浆期货市场走势、供应情况、下游需求及产业链利润变化进行分析。报告指出，在产业新周期下，纸浆期货市场表现乐观，但需关注潜在风险。

主要观点

1. 纸浆期货市场表现

• 涨势延续：2021年2月纸浆期货持续上涨，与再通胀逻辑升温及大宗商品普涨有关。
• 外盘上涨：外盘纸浆价格也出现上涨，涨幅在50~150美元/吨之间。
• 基本面转变：纸浆期货上涨背后经历了三次基本面转变，从底部确认景气抬升，到长期需求题材发酵，再到节后传统旺季逻辑兑现。

2. 节后下游信心提振

• 春季传统旺季：春季是下游纸张需求的传统旺季，短期内纸厂仍有大幅提涨计划。
• 下游信心恢复：经销商返市、印厂复工等因素提振了下游信心，部分加工厂存在节后补库需求。

3. 库存情况分析

• 港口库存累库：由于春节假期影响，国内主要港口纸浆库存较1月末增长13.6%，但较去年同期下降13.7%。
• 全球库存变化：1月全球主要产浆国针叶浆库存天数增加，阔叶浆库存天数略有下降。

4. 供应与进口数据

• 全球供应下降：1月全球针叶浆发运量环比下降6.9%，同比下降8.2%；阔叶浆发运量同比下降4.7%。
• 中国进口量：12月中国纸浆进口量249.3万吨，同比增长14.4%；其中阔叶浆进口增长显著，达25.2%。

5. 下游需求变化

• 机制纸需求下滑：全球印刷与书写需求环比和同比均出现下降，非涂布机制纸需求环比下降0.5%，涂布机制纸需求环比下降5.0%。
• 中国机制纸产量创新高：12月中国机制纸及纸板产量同比增长2.9%，创历史新高。

6. 产业链利润表现

• 利润总额创新高：2020年全年造纸及纸制品业利润总额累计同比增长21.2%，12月单月利润总额环比增长38.9%，创历史新高。
• 毛利率与毛利润提升：木浆系纸品毛利率和毛利润均有所提升，表明产业链盈利能力增强。

关键信息

数据来源

• 图表数据：来自卓创资讯、Wind、Bloomberg、海关总署等。
• 研究报告：包括《有关纸浆期货的边际变化》《为什么要关注纸浆需求的边际变化》《2021年报：乘风破浪会有时，记得系好安全带》《节前防守，节后出击》等。

风险提示

• 疫情影响持续：可能影响全球供应链及下游需求。
• 经济复苏不及预期：可能抑制纸浆需求增长。
• 汇率变化：可能对进口成本及价格产生影响。

附录：建信期货业务机构及联系方式

联系方式

• 全国客服电话：400-90-95533
• 邮箱：service@ccbfutures.com
• 网址：http://www.ccbfutures.com

总结

本报告全面分析了2021年2月纸浆市场走势，指出在产业新周期下，纸浆期货市场虽表现乐观，但需警惕宏观波动及潜在风险。下游需求在节后有望提振，库存消化情况成为关注重点。同时，报告强调了供应与进口变化、产业链利润表现及关键风险因素，为投资者提供了详尽的市场分析与决策参考。