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铁矿石早报分析总结

报告： 投资咨询部 铁矿石早报（2024年11月25日）
分析师： 赵通
联系方式： 0575-85226759

主要观点

1. 基本面

上周钢厂开工率平稳，铁水产量维持在下半年高位水平。原料需求在近期保持稳定，但面临季节性转弱趋势；供应端发运量近期增加，预计供需逐步转弱，港口库存维持高位。

2. 基差

• 日照港PB粉现货价格折合盘面价850，基差为81；
• 日照港巴粗现货价格折合盘面价808，基差39，现货升水期货，倾向偏多。

3. 库存

港口库存达1531.93万吨，环比增加3887万吨，库存高位运行，对市场略偏空。

4. 盘面动态

当前价格位于20日线下方，且20日线呈下跌趋势，技术面偏空。

5. 主力持仓

主力持仓多单增持，显示多头资金入场，偏多。

6. 市场预期

短期市场因钢厂补库预期炒作，盘面价格上涨，但上方空间有限，建议区间操作（I2501合约，765-790区间）。

支撑与压制因素

利多因素：

1. 钢厂补库预期增加；
2. 铁水产量维持在高位。

利空因素：

1. 港口库存压力大；
2. 终端需求疲软，钢厂开工可能回调。

本周交易逻辑

市场预期钢厂有补库行为，这将对价格形成一定支撑，预计本周价格震荡运行。但需警惕钢厂减产（下行风险）及终端需求改善（上行风险）的两种情形。

关键数据图示

• 铁矿石港口现货价格
• 基差趋势图
• 进口利润、发运量、港口库存、到港疏港量
• 港口日均成交量与钢厂日均铁水数据

风险提示

受钢厂减产影响可能带来价格下行风险；而终端需求好转及钢厂开工率提高有可能推动价格上涨。