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报告摘要

总第2961期总结

大市分析

港股大盘持续处于反复向下行情，未能摆脱整理走势。主要指标股如港交所、腾讯、友邦保险及中国平安均表现承压。尽管美联储候任主席鲍威尔的言论对金融股构成利好，推动汇控及部分香港银行股逆势上涨，但恒指仍未能突破29919点的反弹阻力。港股主板成交额连续第18日突破1000亿港元，沽空比例为9.29%，升跌股数比为788:805。恒指收盘报29624点，下跌0.19%；国指收盘报11648点，下跌0.49%。

公司研究：申洲国际

核心内容

申洲国际（02313）作为纺织服装行业的龙头，其海外产能扩展进展顺利。公司在柬埔寨和越南的工厂运营良好，提升了整体盈利能力。

主要观点

柬埔寨成衣工厂：自2005年运营以来，持续扩张，现拥有九个生产车间和约11000名员工。新车间建设中，自动化水平较高，进一步增强生产能力。
越南成衣工厂：2017年越南成衣工厂开始盈利，享受税收优惠，有效税率降至14.17%。预计2018年越南成衣工厂的产能将提升，与宁波总部形成双轮驱动。
越南面料工厂：自2013年开业以来，已具备每日约200吨的面料生产能力，预计2018年将增至230吨。

关键信息

公司目标价上调至87.5港元，对应2018年和2019年的预测PE分别为29.5倍和25.0倍，当前价格有约15.7%的上升空间。
评级维持“买入”，受益于海外一体化优势和税收优惠政策。

美股每日资讯

阿里巴巴（BABA）

阿里巴巴计划发售最多70亿美元公司债，包括一种40年期的新债券。
此次发债用于一般企业用途，如投资于长期现金流增长。
全球三大信用评级机构均给予其“A”评级。
阿里巴巴第二财季业绩强劲，“双11”销售额达250亿美元以上。

脸书（FB）

巴克莱银行认为Facebook股价还有20%上涨空间。
Facebook通过提高广告价格来抵消广告业务增速放缓的影响。
Instagram和Facebook Messenger预计对股价增长构成额外动力。

苹果（AAPL）

苹果对高通提起反诉，指控其骁龙处理器侵犯专利。
双方专利诉讼持续，苹果拒绝支付专利费，高通寻求禁售iPhone。
苹果首席律师Bruce Sewell即将退休，Katherine Adams将接任。

评级变化

公司	代码	新评级	旧评级	目标价（港元）	现价（港元）	目标价变动	2017年EPS（港元）	2016年EPS（港元）	EPS变动	2018年EPS（港元）	2017年EPS（港元）	EPS变动
申洲国际	2313	买入	买入	87.50	75.65	15.7%	2.925	2.913	0.0%	3.463	3.299	5%
李宁	2331	买入	买入	6.91	6.16	12.1%	25.9	18.2	24.9%	11.4	10.5	18.4%
蒙牛乳业	2319	买入	买入	21.90	20.50	6.8%	27.4	27.4	0.0%	22.5	27.4	24.9%
安踏	2020	买入	买入	35.00	35.75	-2.3%	26.1	26.1	0.0%	21.5	26.1	22.3%
中国动尚	3818	买入	买入	1.88	1.39	35.3%	7.5	7.1	5.7%	6.6	7.5	6.7%
恒生国际	1048	持有	持有	57.98	77.35	-26.0%	21.2	23.3	-9.0%	20.3	21.2	-4.2%
敏华控股	1999	买入	买入	8.71	6.46	34.8%	14.0	19.0	-26.3%	14.7	14.0	5.5%
六福珠宝	590	买入	买入	34.40	34.95	-1.6%	18.3	20.2	-9.4%	15.7	18.3	-14.2%
维达国际	3331	买入	买入	16.99	15.32	10.9%	25.5	26.9	-5.6%	22.5	25.5	-12.1%
中国食品	506	买入	买入	4.32	3.93	9.9%	15.7	32.8	-54.2%	26.2	15.7	-37.3%
莎莎国际	178	买入	买入	3.32	3.04	9.2%	22.7	27.1	-16.2%	20.1	22.7	-11.4%
合生元	1112	买入	买入	45.80	44.25	3.5%	24.9	26.1	-4.6%	21.9	24.9	-12.5%
好孩子国际	1086	买入	买入	5.39	4.11	31.1%	21.6	25.7	-16.2%	13.7	21.6	-28.4%
中洲国际	2313	买入	买入	87.50	75.00	16.7%	42.7	31.7	-34.6%	21.7	42.7	-49.7%

其他公司评级信息

零售消费

李宁、蒙牛乳业、安踏、中国动尚、恒生国际、敏华控股、六福珠宝、维达国际、中国食品、莎莎国际、合生元、好孩子国际、中洲国际等公司均获得“买入”或“持有”评级。

信息科技

腾讯、网龙、中兴通讯、金山软件、舜宇光学、信达科技、瑞和科技、中芯国际、比亚迪电子、联想集团、百度、百富环球、神州控股、京东、中行国际等公司获得“买入”或“持有”评级。

交通运输

宁沪高速、安徽皖通、广深铁路、成渝高速、中国国航、南方航空、越秀交通基建、华润水泥、吉利汽车、宏华集团、江南集团、中航科工、华能新能源、广汇宝信、光宇国际、华锐纸业、恒力石化等公司获得“买入”或“持有”评级。

公用事业

粤海投资、新奥燃气、东江环保、中国电力、中国燃气、华润电力、中国水务、云南水务、中国水务、滨海投资、山水水泥、华润水泥、吉利汽车、宏华集团、江南集团、中航科工、华能新能源、广汇宝信、光宇国际、华锐纸业、恒力石化等公司获得“买入”或“持有”评级。

总结

本报告总结了2017年11月30日港股及美股市场的主要动态和公司研究情况。港股整体处于反复向下行情，但部分银行股表现强劲，起到维稳作用。申洲国际因海外产能扩展和税收优惠，获得“买入”评级，目标价上调至87.5港元。美股方面，阿里巴巴计划发债融资，脸书和苹果分别因广告策略和专利诉讼受到关注。多个公司获得“买入”或“持有”评级，显示市场对其未来表现的乐观预期。

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