20181203-财通证券-稀土行业事件点评_稀土内外供应干扰共振_板块蓄势待起_2页_431kb

稀土行业事件点评总结

核心内容

本报告分析了当前稀土行业面临的供应端冲击及市场前景，指出由于缅甸进口矿受阻、国内分离企业检修以及莱纳斯产量不及预期，12月稀土市场可能面临显著供给减少，进而推动价格上升。同时，八部委对稀土行业的整顿进一步限制了非法供应，为行业长期健康发展提供支撑。

主要观点

• 供应端冲击显著：缅甸海关闭关导致混合碳酸稀土矿无法出口，直接影响国内中重稀土供应，尤其是氧化镨钕、氧化镝等关键品种。
• 国内分离企业检修：2018年12月，包头和四川地区的稀土分离企业宣布停产检修，预计导致氧化镨钕产量下降约1500吨。
• 国际产量下降：莱纳斯公司12月氧化镨钕产量预计下降400吨，加剧全球供应紧张。
• 供需失衡支撑价格上涨：综合估算，12月全球氧化镨钕供给可能减少近50%，对价格形成较强支撑。
• 政策整顿影响深远：八部委联合整顿将有效遏制黑稀土供应，提升行业规范性，有利于市场稳定。

关键信息

供应受阻情况

• 缅甸进口矿占比高达88%，主要为离子型稀土原矿。
• 缅甸矿稀土含量约85%，其中镨钕含量26-28%，镝含量3.5-4.5%，钛含量0.6-0.8%。
• 12月预计缅甸矿进口量为2000吨，导致氧化镨钕产量下降约450吨，氧化镝下降约70吨，氧化铽下降10吨。

国内检修影响

• 包头和四川地区的稀土分离企业停产检修，预计减少氧化镨钕产量约1500吨。

国际产量变化

• 莱纳斯公司12月氧化镨钕产量预计下降400吨。

供给总量预测

• 12月全球氧化镨钕供给可能下降约2350吨，占月度消费量的近50%。

政策背景

• 2018年10月30日，八部委联合发布通知，对全国8个稀土主产地进行整顿，目标是控制黑稀土供应。

推荐标的

• 盛和资源（600392）：作为稀土板块优质标的，受到重点推荐。
• 北方稀土（600111）：作为轻稀土标的，同样被列为关注对象。

投资评级

• 行业评级：增持：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 公司评级：增持：对盛和资源和北方稀土给予“增持”评级，预计个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。

风险提示

• 环保督察放松：若政策放松，可能对行业供应产生负面影响。
• 下游需求下滑：若下游需求不及预期，可能导致价格回调。

数据来源

• 数据来源于Wind及财通证券研究所。

免责声明

本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用，不构成任何投资建议。报告内容可能随市场变化而调整，不保证准确性与完整性。投资者应独立决策，并咨询专业投资顾问意见。