20210622-东兴证券-食品饮料行业周观点_年中策略_坚持看好三条主线关注能量饮料赛道_10页_1002kb

食品饮料行业周观点总结

核心内容

2021年年中策略中，东兴证券继续看好食品饮料行业，坚持关注以下三条主线：

1. 经济复苏主线
   随着疫情逐渐稳定和疫苗接种率提升，经济将逐步恢复，被压抑的消费需求将释放，尤其是具有聚会消费属性的食品饮料。因此，推荐关注白酒、啤酒和软饮料板块。

2. 通货膨胀主线
   受大宗商品价格上涨影响，企业成本端压力较大。具备成本传导能力的子行业盈利弹性较大，乳制品板块具备向下游传导成本的能力，预计下半年该逻辑仍将持续，继续推荐乳制品板块。

3. 基本面超预期主线
   白酒行业整体景气度未减，虽然下半年业绩增速可能放缓，但行业仍处于景气周期中。业绩超预期的公司更受市场关注，因此继续推荐白酒板块。

主要观点

• 行业整体趋势：经济复苏、通胀压力和基本面超预期是当前食品饮料行业的主要投资逻辑，预计下半年仍将持续。
• 市场表现：本周食品饮料子行业表现分化，软饮料涨幅最大（9.02%），其他酒类（6.05%）、啤酒（3.86%）紧随其后，而白酒（-2.54%）、调味品（-3.09%）、肉制品（-6.91%）等板块表现较差。
• 重点公司表现：酒类行业中，口子窖、*ST西发、ST威龙等涨幅居前；乳制品板块中，*ST科迪表现较好，而皇氏集团跌幅较大。食品板块中，来伊份涨幅显著（22.87%），而盐津铺子、双塔食品跌幅较大。
• 行业事件：本周多家企业发布重要公告，包括股份回购、减持、工商变更、可转债转股价格调整等。部分企业如郎酒股份、五粮液、华润雪花啤酒等公布了经营数据或战略部署，显示出行业复苏和增长的积极信号。
• 政策与行业动态：四川省推动白酒产业高质量发展，建设酒粮基地和产业示范园区；华润啤酒提升高端化目标，计划增加产能；百威集团计划在成都和哈尔滨生产啤酒，显示行业整合趋势。

关键信息

• 行业指数：食品饮料行业整体市值为74012.89亿元，流通市值为69594.97亿元，行业平均市盈率为39.95，显著高于市场平均市盈率8.34。
• 未来3-6个月行业大事：
  • 2021/06/22 立高食品临时股东大会
  • 2021/06/25 农夫山泉股东大会
  • 2021/06/28 伊利股份、青岛啤酒股东大会
  • 2021/06/29 舍得酒业股东大会
• 重点公司动态：
  • 减持：元祖股份、ST中葡、ST威龙等公司股东减持股份。
  • 回购：好想你、三只松鼠、第一太平有限公司等公司进行股份回购，显示对公司未来发展的信心。
  • 工商变更：龙大肉食、来伊份等公司完成企业性质或股权变更。
  • 可转债转股：新乳业调整可转债转股价格，伊利股份参股公司挂牌上市。
• 行业数据：2021年1-5月全国酿酒行业规模以上企业完成酿酒总产量2276.93万千升，同比增长11.80%。白酒批发价格定基总指数上涨7.74%，显示行业景气度持续。

风险提示

• 疫情影响加大，可能对宏观经济和食品饮料需求造成不利影响。
• 公司出现重大管理瑕疵，可能影响行业稳定性和投资回报。

分析师与研究团队信息

• 分析师：
  • 孟斯硕：首席分析师，6年食品饮料行业研究经验。
  • 王洁婷：普渡大学硕士，5年证券研究经验，主要覆盖奶粉、调味品及休闲食品。
• 研究助理：
  • 韦香怡：新加坡南洋理工大学硕士，主要覆盖啤酒、速冻及软饮料、乳制品板块。

行业评级体系

• 行业投资评级：以沪深300指数为基准，分为看好、中性和看淡。

  • 看好：行业指数相对强于市场基准指数收益率5%以上。
  • 中性：行业指数相对市场基准指数收益率介于-5%～+5%之间。
  • 看淡：行业指数相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 公司投资评级：以沪深300指数为基准，分为强烈推荐、推荐、中性和回避。

  • 强烈推荐：公司股价相对强于市场基准指数收益率15%以上。
  • 推荐：公司股价相对强于市场基准指数收益率5%～15%之间。
  • 中性：公司股价相对市场基准指数收益率介于-5%～+5%之间。
  • 回避：公司股价相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

附录：相关报告汇总