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爱建证券有色金属行业周报总结（2022年10月24日）

核心内容

本报告围绕中国共产党第二十次全国代表大会对有色金属行业的影响，从高质量发展、科技创新、绿色发展和国家安全四个关键维度展开分析，并对有色金属行业各子板块进行了市场回顾与数据跟踪。

主要观点

1. 市场回顾

   • 上证综指、深证指数、沪深300指数及有色金属行业指数均出现下跌，其中锂板块跌幅最大（-4.12%），铝板块跌幅达-4.87%。
   • 锡板块表现相对较强，仅下跌0.02%；钒钛板块跌幅较小，为-0.83%。

2. 高质量发展

   • 中国是全球有色金属生产、消费和贸易第一大国，行业增加值年均增速达7.39%，企业营收能力显著提升。
   • 头部企业如江西铜业、中铝集团等在世界细分市场排名前列。

3. 科技创新

   • 行业持续推进产学研合作，技术装备达到或领先世界水平。
   • 新工艺和节能技术如“针对性预处理—分布混合强化搅侵”、“600KA铝电解槽”等在矿山、冶炼、加工等环节取得突破。
   • 新材料如高纯金属及合金靶材、微合金化无氧铜带等技术实现突破，提升国际竞争力。

4. 绿色发展

   • 行业在节能减排、清洁生产、绿色矿山建设等方面取得显著成果。
   • 中国114家矿山被评为国家级绿色矿山，占比达17%。
   • 中铝集团等企业通过绿色低碳技术每年可节电超12亿千瓦时，减少碳排放60万吨以上。

5. 国家安全

   • 政策推动资源保障和产业链安全，印尼、中国等国家通过限制原材料出口促进本国加工产业。
   • 中国在锂、钴、镍等能源金属的海外资源获取上取得进展，保障产业链安全。

关键信息

各板块动态

2.1 锂

• 大中矿业拟投资160亿元建设含锂多金属露天矿采选及电池项目，显示锂资源开发的持续重视。
• 欧盟考虑将锂列为有害物质，可能影响加工和存储成本，但不会完全禁止进口。
• Pilbara锂精矿拍卖提前完成，价格创新高，折碳酸锂成本接近中国现货市场价。

2.2 钴

• 洛阳钼业的TFM铜钴产量连续九个月超产，混合矿开发项目计划2023年投产。
• 钴市场价格稳定，但面临供应链本地化与回收技术的挑战。

2.3 镍

• 全球镍市场2022年1—8月供应短缺7.55万吨，中国表观需求增长。
• 印尼考虑禁止锡原矿出口，以促进本国加工产业发展。

2.4 稀土永磁

• 盛和资源与Peak公司签署备忘录，推进坦桑尼亚Ngualla稀土矿项目开发。
• 钕铁硼合金速凝永磁片出口价格稳定，稀土材料市场保持活跃。

2.5 锡

• 印尼拟出台锡出口禁令，以吸引下游加工投资，提升附加值。
• 锡主要用于电池阴极、防污涂料等领域，印尼出口依赖度高。

2.6 钨

• 钨企业绩普遍增长，光伏行业对钨丝需求上升。
• 江西理工大学研发钼掺杂的富锂锰基正极材料，提升电池性能。

2.7 镁

• 西交大团队成功攻克硅热法工业化生产高品质镁的技术难题。
• 云海金属筹划向宝钢金属发行股票，可能引发控制权变更。

2.8 铝

• 美国铝业因盈利不佳呼吁制裁俄罗斯铝，显示对全球铝市场动态的敏感。
• 永茂泰完成铝灰渣资源化利用项目一期建设，提升资源利用率。

2.9 铜

• ICSG预计2022年全球铜市供应短缺32.5万吨，2023年可能过剩。
• 江西两个涉铜项目进入省重点建设计划，显示地方政府对铜产业的支持。

2.10 钼

• 南非港口罢工影响钼出口，导致供应链不稳定。
• 钼掺杂技术提升富锂锰基正极材料性能，推动新能源电池发展。

2.11 钒

• 储能企业因上游供应紧张未大面积停单，行业需求旺盛。
• 中科院在钒合金抗辐照性能研究方面取得进展，支持核聚变材料发展。
• 云南曲靖投资建设全钒液流电池产业基地，推动储能产业发展。

2.12 钛

• 甬金股份与龙佰集团等合资建设钛合金新材料项目，显示行业整合趋势。
• 龙佰集团大幅增资钛业子公司，年内多次提价，推动利润增长。

投资建议

• 关注锂、钼、钒等产品价格相对坚挺的产业链头部上市公司。
• 储能、新能源材料等高端领域可能受到机构投资者关注。

风险提示

• 全球经济增速放缓、疫情反复、地缘政治风险、监管政策变化、技术路线调整、产品供需变化等。

总结

有色金属行业在政策支持下，正经历从高质量发展到科技创新，再到绿色发展和国家安全的多重转型。各子板块如锂、钴、镍、稀土、钨、镁、铝、铜、钼、钒、钛均面临不同的市场动态和政策影响。未来，随着双碳战略推进，绿色金融（如绿色债券）将增长，并购整合和高端材料研发将成为行业重点。同时，全球供应链调整、地缘政治风险以及技术路线变化，可能对行业带来不确定性。