20221016-光大证券-_二十大报告_精神学习第一篇_十二行业集体学习二十大报告之安全发展思想_65页_3mb

总量联合行业研究：二十大报告中的安全发展思想及行业分析

核心内容

二十大报告强调“以新安全格局保障新发展格局”，突显安全在发展中的关键地位。当前国际形势加速演变，逆全球化趋势加强，我国面临多元安全威胁，包括经济、科技、政治等领域。在“十四五”时期，中美进入指标对抗期，需把握战略主动以避免陷入“修昔底德陷阱”。统筹发展与安全是党中央立足新发展阶段的战略选择，旨在增强国家安全体系和能力建设，保障粮食、能源资源、产业链供应链安全。

主要观点

• 安全与发展的关系：安全与发展并重，被提升至更加重要的战略高度。从十八大到二十大，报告中“安全”出现次数不断增加，“发展”与“安全”并重成为国家发展的核心理念。
• 国际形势：美国等国家通过“印太经济框架”等手段加强与盟友的合作，限制对华出口，意图构建“排中”供应链体系。同时，美国对华在半导体等领域的制裁加剧了我国在技术领域的安全风险。
• 中美博弈：半导体行业成为中美科技竞争的焦点，中国正通过自主可控提升技术能力，推动国产化进程。
• 金融安全：金融是国家安全的重要组成部分，金融安全涉及宏观经济、金融市场、金融机构及金融制度等多个层面。我国正通过完善顶层设计、强化风险防控、推进人民币国际化等方式提升金融安全。
• 产业链安全：保障粮食、能源资源和关键产业链供应链安全是国家安全的重要底线。中国正通过加强自主可控、提升国产替代能力来应对这一挑战。
• 行业突围：在安全发展背景下，各行业面临不同挑战，但同时也孕育了新的投资机会，如金融基础设施、半导体国产化、信创深化、光芯片发展、国防军工自主可控、新能源产业链安全等。

关键信息

金融行业

• 金融安全的重要性：金融安全是国家安全的重要组成部分，需防范系统性风险。
• 应对措施：完善顶层设计、强化人民币国际化、推进金融稳定保障基金建设。
• 投资机会：关注为跨境支付体系提供支持的行业及数字货币技术解决方案。

半导体行业

• 自主可控：半导体国产化是安全发展的核心主轴。
• 设备国产化：建议关注北方华创、拓荆科技、中微公司等设备企业。
• 材料国产化：建议关注彤程新材、雅克科技、江化微等材料企业。
• 设计国产化：建议关注澜起科技、紫光国微、兆易创新等设计企业。

计算机行业

• 信创二阶深化：信创产业有望开启数倍于首阶段的市场空间。
• 投资线索：关注基础硬件、基础软件和应用软件领域的自主可控企业。

通信行业

• 光芯片：依托芯片国产化，光芯片成为重点。
• 投资方向：磷化铟、硅光、铌酸锂等领域，关注光迅科技、苏州极刻光核、江苏铌奥光电等。

国防军工行业

• 自主可控：国防军工行业亟需全面实现国产替代。
• 投资方向：电子信息化、军工新材料、军工检测等领域，建议关注振华科技、中航高科、苏试试验等。

新能源行业

• 碳中和与能源安全：新能源是实现碳中和和能源安全的重要手段。
• 投资方向：关注锂电、光伏、储能、特高压等领域的龙头企业，如宁德时代、隆基绿能、阳光电源等。

汽车行业

• 供应链与数据安全：供应链和数据安全是汽车行业的基石。
• 投资方向：关注核心零部件国产替代，如伯特利、耐世特、拓普集团、比亚迪等。

金属行业

• 资源自给与技术替代：金属行业需关注资源自给及技术替代带来的投资机会。
• 投资方向：关注紫金矿业、华友钴业、抚顺特钢等企业。

医药行业

• 高端医疗制造与生命科学：关注高端医疗设备及生命科学产业链的自主可控。
• 投资方向：建议关注联影医疗、迈瑞医疗、华大智造等企业。

风险提示

• 国际政治形势演化超预期
• 疫情影响超预期
• 国际贸易政策调整的风险

投资布局建议

• 金融行业：关注金融基础设施支持行业，如跨境支付体系和数字货币技术。
• 半导体行业：持续关注半导体设备和材料的国产化进程，把握半导体设计领域的投资机会。
• 计算机行业：关注信创产业深化带来的市场空间和投资机会。
• 通信行业：加快半导体国产化，重点关注光芯片领域。
• 国防军工行业：把握国产替代进程，关注电子信息化和军工新材料。
• 新能源行业：关注碳中和带来的投资机遇，如光伏、锂电、储能等。
• 汽车行业：关注供应链安全和数据安全，推动核心零部件国产化。
• 金属行业：关注资源自给及技术替代，如高温合金、钠电池、钒电池等。
• 医药行业：关注高端医疗设备和生命科学产业供应链安全，支持国产替代。

图表目录

• 图1：三季度以来，美国加速对华芯片产业管制政策的出台
• 图2：2021年中国GDP占美国的77%
• 图3：2021年中国贸易总额占美国的102%
• 图4：2021年我国大豆产量仅占国内大豆消费量的15.4%
• 图5：2021年我国原油产量仅占国内原油消费量的27.5%
• 图6：《金融稳定法（草案征求意见稿）》明确风险处置资金使用顺序
• 图7：近年来央行金融机构评级结果分布
• 图8：国股银行总资产规模在商业银行中占比近7成
• 图9：2022年上半年上市银行扩表提速，主要受国有行拉动
• 图10：国有行、股份行整体资产质量显著优于城农商行
• 图11：近年来商业银行风险抵补能力持续增强
• 图12：A股银行板块股息率在各行业板块中位居首位
• 图13：华为各个业务线国产化情况
• 图14：中国大陆半导体设备销售额及同比增速
• 图15：中国大陆半导体设备销售额全球占比变化趋势
• 图16：中国大陆集成电路销售额（左轴：亿元，右轴：%）
• 图17：2011-2021年中国大陆集成电路三大环节销售占比情况
• 图18：TSMC3Q22收入结构的下游应用
• 图19：2017年集成电路各类设备销售额占比
• 图20：半导体晶圆制造设备的划分
• 图21：2020年全球前十名半导体设备企业按销售额统计的市场份额
• 图22：半导体零部件分类及产业链地位
• 图23：国内半导体设备企业2022Q2单季度收入创新高
• 图24：全球半导体材料市场规模及增速
• 图25：2021年全球半导体材料主要国家地区市场规模占比
• 图26：2020年中国大陆半导体光刻胶市场竞争格局
• 图27：预计到2030年中国大陆晶圆代工产能占比将位居世界第一
• 图28：信创产业行业渗透情况
• 图29：党政和行业信创落地进程
• 图30：医疗和教育信创年度招标成交额（万元）
• 图31：能源、教育和电信信创年度招标个数（个）
• 图32：5G标准必要专利族占比
• 图33：全球4大通信主设备商2017~2021年运营商业务收入（单位：亿元）
• 图34：通信设备中的核心芯片
• 图35：全球航空航天领域历年碳纤维需求（单位：吨）
• 图36：随着客机机型发展，碳纤维复合材料重量占比持续提升
• 图37：国内航空航天钛材销量持续上涨，2020年增速加快
• 图38：我国能源进口依赖度
• 图39：我国光伏产业领先度高
• 图40：2021年全球各国光伏装机量（GW）及占比
• 图41：全球锂资源分布不均
• 图42：全球高纯石英砂资源分布情况
• 图43：2019年IGBT模组全球市场格局
• 图44：2021年国内线控制动市场份额（销量口径）
• 图45：2021年国内电动助力转向系统市场份额（销量口径）
• 图46：2015-2021年国内IGBT自供比例趋势（销量口径）
• 图47：生物制剂上游概览
• 图48：生命科学服务产业链

表格目录

• 表1：今年以来，拜登政府明显加快“印太经济框架”启动节奏
• 表2：十九大以来有关“安全与发展”的相关表态梳理
• 表3：近年来，中央层面高度关注金融安全问题
• 表4：A股/H股银行板块个股股息率Top15（单位：%）
• 表5：中国大陆半导体设备销售额全球占比测算
• 表6：中国大陆主要晶圆厂扩产计划
• 表7：半导体设备行业国产化趋势及进口品牌
• 表8：主要半导体零部件上市公司业绩表现
• 表9：党政信创发展历程及试点情况
• 表10：金融信创发展历程及试点情况
• 表11：电信信创发展历程及试点情况
• 表12：部分信创相关政策梳理
• 表13：信创相关产业链生态
• 表14：《2022年降低通胀法案》美国本土产能补贴情况
• 表15：核心零部件市场情况整理
• 表16：智能驾驶芯片厂商产品梳理
• 表17：各金属及原料进口依赖度
• 表18：电炉炼钢能显著降低铁矿石的依赖度
• 表19：国内主要高温合金生产企业产能情况
• 表20：钒电池、钠电池有望替代部分锂电池需求
• 表21：生物制剂上游和生命科学服务各细分领域国产化程度及技术难点
• 表22：国内领先企业已经实现自主研发的核心技术
• 表23：八批“优秀国产医疗设备产品”中医疗影像设备公示名单
• 表24：近期科研服务行业相关政策和科研项目