20140317-申万宏源-中小盘周报_由虚转实重点关注一季报_浅谈宠物行业互联网模式_14页_1mb

2014年3月17日申万中小盘周报总结

核心内容

本报告为申万中小盘周报（2014/3/10-2014/3/14），主要分析了3月上旬市场走势、股东减持与增持情况、流动性变化及投资策略调整，同时探讨了宠物行业的互联网模式。

主要观点

1. 市场表现

• 本周各大指数普跌，其中：
  • 上证综指下跌 $2.60%$
  • 沪深300指数下跌 $2.10%$
  • 中小板指下跌 $3.21%$
  • 创业板指小幅下跌 $1.82%$
• 市场缺乏强势主题板块，除LED板块外，其他如燃料电池、新能源汽车、空气治理等板块也有所调整。
• 过去数月涨幅较大的个股（如安科瑞、赛为智能、世纪华通等）出现在跌幅榜前列。

2. 股东行为

• 本周净减持额减少，中小板、创业板减持金额为8.57亿元，增持金额为0.24亿元。
• 减持公司包括：
  • 智飞生物（高管减持780万股，市值38000万元）
  • 卓翼科技（个人减持950万股，市值19496万元）
  • 美邦服饰、探路者等也出现大规模减持。
• 增持公司包括：
  • 泰尔重工（公司增持103.17万股，市值814.07万元）
  • 金螳螂（多位高管增持47.33万股，市值807.71万元）
  • 安科瑞、贝因美、安妮股份等也有增持行为。
• 下周重点警惕浙江永强（解禁市值34.78亿元）和维尔利（解禁市值20.52亿元）的解禁压力。

3. 流动性状况

• 本周流动性适度从紧，央行净回笼资金400亿元。
• 银行间7天回购利率上升至 $2.60%$
• 银行间转帖利率下降为 $4.65%$
• 票据直贴利率（长三角）下降为 $4.85%$
• 公开市场有2000亿元正回购，1600亿元正回购到期，央行未进行逆回购操作，短期流动性偏紧。

4. 投资策略

• 建议投资者从“虚”转向“实”，重点关注一季报。
• 3~4月为年报及一季报预告密集期，成长逻辑未被证伪的公司仍具投资价值。
• 本期投资组合新增光一科技，继续推荐中际装备、国中水务、太安堂、华测检测、同方国芯、新纶科技、宝通带业、万顺股份、巨星科技、加加食品、数码视讯、长亮科技和康得新。

关键信息

• 投资组合：光一科技、中际装备、国中水务、太安堂、华测检测、同方国芯、新纶科技、宝通带业、万顺股份、巨星科技、加加食品、数码视讯、长亮科技、康得新。
• 投资逻辑：
  • 光一科技：布局家庭移动医疗的智能家居标的。
  • 中际装备：背靠新能源制造装备行业的节能自动化公司。
  • 国中水务：提前布局农村水务市场，传统水务企业转型值得期待。
  • 太安堂：新结构、新营销、新期望。
  • 华测检测：业绩增长稳定，时间驱动估值提升，食品、医学及环境监测是未来看点。
  • 宝通带业：毛利改善、主业提升利好公司业绩，价值被低估，大股东增持体现信心。
  • 万顺股份：率先扩产ITO导电膜，步入业绩高速成长通道。
  • 巨星科技：主营业务受美国经济复苏提振。
  • 加加食品：国内第三大酱油品牌，结构升级明显，明年产能释放值得关注。
  • 数码视讯：从广电设备商向融合应用平台转型。
  • 长亮科技：受益于客户基数和单客户收入双增长，新外围将成为业绩新增长点。
  • 康得新：ITO导电膜投产，产品拓展到触摸屏领域。

成长随笔：宠物行业互联网模式

• 宠物行业为增速快、空间大的朝阳行业，2013年中国全行业规模约 $300\sim 400$ 亿元，超过同期电影总票房。
• 人均GDP达到3000美金是宠物行业爆发的拐点。
• 宠物电商具有天然的社区O2O属性，因服务业务毛利率高（$60%$ 以上）而受到线下商户欢迎。
• 宠物行业互联网模式主要包括三种：
  1. 线下服务+线上电商：如PetSmart（PETM），提供全方位宠物服务，线上也有电商平台。
  2. 社区论坛+电商：如波奇网，从宠物社区起家，发展为综合性垂直宠物网站，涵盖商城、百科、医院等。
  3. 智能硬件+私密社交网络：如Whistle项圈，结合智能硬件与社交功能，形成以宠物为中心的私密圈子。

证券分析师信息

• 分析师：张建胜（A0230512080001）
• 研究支持：郭鹏、孟烨勇、梅剑锋、刘嘉庆、屠炜颖
• 联系人：屠炜颖
• 联系方式：
  • 电话：(8621)23297818x7480
  • 邮箱：tuwy@swsresearch.com
• 地址：上海市南京东路99号
• 公司官网：http://www.swsresearch.com

投资评级说明

• 证券投资评级：
  • 买入（Buy）：相对强于市场 $20%$ 以上
  • 增持（Outperform）：相对强于市场 $5% \sim 20%$
  • 中性（Neutral）：相对市场 $-5% \sim +5%$
  • 减持（Underperform）：相对弱于市场 $5%$ 以下
• 行业投资评级：
  • 看好（Overweight）：行业超越整体市场
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场基本持平
  • 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场
• 基准指数：沪深300指数

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