2009-09-14-深交所-_中小企业金融支持体系_理论_证据与公共政策_（全文_深证综第0173号）_78页_727kb

中小企业金融支持体系研究报告总结

核心观点

研究报告认为：中小企业融资难本质上是市场失灵，需通过建立健全多元化融资渠道和金融支持体系解决。多层次股票市场体系在中小企业金融支持中发挥高端市场功能，是解决结构性矛盾的关键。

金融支持体系的功能

1. 多元化融资渠道：满足中小企业分阶段融资需求
2. 稳定性与承诺兑现：保持金融体系自身稳定性以兑现承诺
3. 价格信号引导：生成高质量价格信号优化金融资源配置
4. 政府项目筛选：建立透明高效的筛选机制
5. 信息不对称解决：提供解决方案降低交易成本
6. 融资成本降低：促进市场化定价机制
7. 产权保护与交易：完善产权界定与交易机制
8. 创业支持与企业精神：扶持创业同时保护自由企业精神

金融支持体系现状

主要子系统发展情况

1. 银行体系：服务能力显著提高，中小型企业贷款占比超过55%
2. 创投与私募股权：体系逐步完善，创投引导基金作用显现
3. 信用担保与征信：基础性工作有待加强，征信制度建设滞后
4. 民间金融：作为正式金融有益补充，意义将逐步下降
5. 外资：FDI流入显著，竞争压力促进金融环境改善
6. 融资工具创新：集合债、资产证券化、股权出资等创新产品出现
7. 区域性金融支持体系：政府主导下快速发展
8. 科技型中小企业金融支持：政策框架已基本形成

存在问题

1. 中小企业融资市场失灵问题突出，主要表现为：
   • 市场分割、价格管制、产权缺陷、交易费用过高
2. 中小企业融资结构性矛盾：
   • 高风险股权资本供给严重不足
   • 产权制度不完善，产权保护薄弱
3. 功能性缺陷：
   • 风险定价能力不足
   • 政府干预过度影响市场效率
   • 支持对象选择存在困难

政策建议

1. 坚持市场化导向：

   • 完善产权保护制度
   • 提高金融工具创新能力
   • 引导民间资本进入金融领域

2. 加速发展多层次股票市场体系：

   • 解决高风险股权资本供给短缺问题
   • 培育和完善风险定价能力
   • 强化对创新型中小企业的支持

总体来看，我国中小企业金融支持体系已初步形成，但仍需通过市场化改革和制度创新，完善功能、解决结构性矛盾，提高整体效率，更好地服务于中小企业发展。