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股指及商品策略专题报告 (2025/8/10)

股指策略分析

市场情况：

• 当前市场流动性环境积极，融资资金持续流入，本周融资净买入超300亿元，市场情绪向上。
• 主要股指表现强劲，市场板块轮动延续，此前回调的“反内卷”概念在政策纠偏后预计将重拾上升动能。
• 当前估值中性，基差总体贴水，市场预期维持牛市，流动性保持充裕。

核心观点：

• 政策与流动性： 货币政策偏向宽松，可能降准降息，推动居民资金向权益资产配置加码。杠杆资金配置和主题基金入场规模扩大。
• 市场表现： 7月CPI环比转正，PPI降幅收窄，关注通胀见底信号。海外流动性环境积极，但需注意地缘风险。

操作建议：

• 配置策略：建议重点关注IC合约的布局机会，操作上建议多IC2509/IM2509。
• 风险提示：国内政策不及预期、地缘风险升级可能导致股指下行。

贵金属策略分析

黄金：

• 实际利率展望向下，叠加美联储货币政策转向预期升温（如核心PCE通胀趋近目标），黄金维持偏强态势。
• 外汇风险上升可能分流稳定币资金，黄金作为非美资产替代逻辑仍存，价格或持续走强。

白银：

• 总体交易逻辑与黄金同步，定价权重偏重宏观宽松预期，短期受美联储转向预期提振，价格或延续上涨。

操作建议：

• 贵金属：谨慎偏多，建议关注IC期货多单操作。
• 套利策略：暂缓。
• 风险提示：海外流动性风险、关税对通胀影响不及预期。

图表摘要

• 融资情况： 本周融资净买入额超300亿元，融资余额持续回升。
• 股指走势： 主要股指领涨，板块轮动明显，“反内卷”概念预期回升。
• 通胀数据： 7月CPI同比上涨0.8%，PPI同比下降3.6%，关注通胀见底迹象。
• 黄金白银ETF持仓： 黄金ETF持仓回升，白银ETF略有下跌。
• 美债与通胀预期： 美国10年期国债收益率上升，通胀预期小幅回升，降息押注升温。

总结

• 股指流动性积极，融资资金持续流入，市场板块轮动下IC合约有配置价值。
• 贵金属在美联储政策转向预期下维持偏强，黄金白银均建议谨慎偏多操作。