20240204-天风证券-新兴产业_本期新股速递_建议关注美信科技_6页_237kb

新兴产业研究报告总结

一、本期新股速递概况

本期（2024年01月22日至2024年02月02日）沪深主板、创业板、科创板合计上市新股4只，其中：

• 沪深主板：2只，分别为 北自科技（603082.SH） 和 盛景微（603375.SH）
• 创业板：2只，分别为 华阳智能（301502.SZ） 和 美信科技（301577.SZ）
• 科创板：无上市新股

1.1 沪深主板上市新股

1.2 创业板上市新股

二、建议关注的新股：美信科技（301577.SZ）

核心内容

美信科技是磁性元器件领域的国家级专精特新“小巨人”企业，专注于网络变压器、片式电感、功率磁性元器件等产品的研发与生产，主要应用于网络通信、工业电源以及新能源汽车等领域。

主要观点

1. 技术实力强：公司已成功开发出10PIN至96PIN全系列网络变压器，其中2.5G Base-T、5G Base-T、10G Base-T等高速以太网络变压器已实现批量交货。
2. 产品应用广泛：产品覆盖路由器、交换机、机顶盒、服务器等网络通信设备，同时积极拓展新能源汽车市场。
3. 客户资源优质：下游客户包括共进股份、普联、中兴、海信、台达电子等知名企业。
4. 成长性显著：2020-2022年营业收入CAGR为19.91%，归母净利润CAGR为20.82%。
5. 市场前景广阔：受益于新基建、网络通信技术升级及新能源汽车发展，公司有望在磁性元器件市场中持续增长。

关键信息

• 2020-2023H1产品销量：2.80/3.32/2.53/1.11亿个
• 2023年前三季度营收：3.26亿元，同比-7.58%
• 2023年前三季度归母净利润：0.40亿元，同比-20.46%
• 公司已取得ISO9001、ISO14001、IATF16949、QC080000、ISO45001等管理体系认证
• 本次募集资金主要用于产能扩建，有望提升业务规模与盈利能力

三、风险提示

1. 原材料价格波动风险：公司主要原材料成本占比超40%，价格波动可能影响盈利能力。
2. 大客户依赖风险：世纪云芯已成为公司第一大客户，采购策略变化可能影响收入。
3. 应收账款回收风险：截至2023H1，应收账款账面价值达1.58亿元，存在坏账风险。
4. 次新股股价波动风险：流通股本较少，股价可能存在较大波动。

四、投资评级

五、分析师信息

• 吴立：分析师，SAC执业证书编号：S1110517010002，邮箱：wuli1@tfzq.com
• 林逸丹：分析师，SAC执业证书编号：S1110520110001，邮箱：linyidan@tfzq.com
• 林毓鑫：联系人，邮箱：tinyuxin@tfzq.com

六、相关报告

1. 《新兴产业-行业研究周报:2023年全年中国电子烟出口额达111亿美元，12月出口额创23年新高》（2024-01-28）
2. 《新兴产业-行业研究周报：本期新股速递：建议关注博隆技术》（2024-01-21）
3. 《新兴产业-行业研究周报：英国或于24年考虑电子烟征税计划；菲莫国际宣布2030年无烟化目标》（2024-01-14）