20210421-川财证券-海油发展-600968.SH-2020年年报点评_传统业务稳定发展_新能源提供增量空间_3页_243kb

海油发展 (600968) 2020 年年报点评总结

核心内容

海油发展 (600968) 在2020年实现了营业收入和净利润的双增长，其中净利润同比增长显著，显示出公司在传统业务和新能源领域的综合表现。

主要观点

1. 传统业务稳定发展，新能源业务提供增量空间

• 营业收入：2020年公司营业收入为332.08亿元，同比下降0.76%。
• 净利润：归属于上市公司股东的净利润为15.2亿元，同比增长23.4%。
• 主营板块表现：
  • 能源技术板块：营业收入122.93亿元，同比增长10.55%，营业利润增长17.03%。
  • 能源物流板块：营业收入155.91亿元，同比下降11.73%，但营业利润增长6.33%。
  • 安全环保与节能板块：营业收入52.01亿元，同比增长16.06%，营业利润增加2.77亿元。
  • FPSO生产技术服务：受合同价格下降和一次性项目减少影响，营业收入同比下降8.81%，营业利润下降29.55%。

2. 新能源业务成为重要增长点

• 平台定位：公司是中海油集团新能源应用平台，重点发展海上风电。
• 投资计划：中海油计划年投资5%（约50亿元）用于海上风电项目。
• 业务布局：
  • 加快中远海海上风电建造、安装及运维关键技术储备。
  • 参股北京绿色交易所有限公司。
  • 探索分布式能源、锂电、氢能等清洁能源。
  • 下属公司投资建设年产1200吨锂盐、1.5万吨电解液生产项目。

3. 传统业务与油气产量正相关，稳定增长可期

• 业务结构：公司传统业务集中在油气生产环节，经营业绩与油气产量密切相关。
• 中海油支持：中海油未来资本支出及油气产量持续增长，为公司传统业务带来稳定增长动力。

盈利预测

• 成长性：预计2021-2023年营业收入分别增长17.44%、10.26%、6.98%。
• 净利润增长：预计2021-2023年净利润分别增长38.18%、21.58%、14.58%。
• 评级：公司继续获得“增持”评级。

关键财务指标

风险提示

• 投资执行率下降：可能影响公司项目进度。
• 项目进度缓慢：对业绩增长形成潜在制约。

总结

海油发展在2020年表现出良好的盈利能力和业务结构，传统业务稳定增长，新能源业务则成为新的增长引擎。公司作为中海油集团新能源应用平台，在海上风电领域具备较强的技术储备和项目推进能力，同时在锂电、氢能等清洁能源领域也有布局。随着中海油资本支出和油气产量的持续增长，公司有望在未来三年保持业绩增长，且估值逐步下降，投资价值提升。