20250813-东吴证券-卫星化学-002648.SZ-2025年半年报点评_Q2业绩符合预期_高端新材料提供后续增长动能_3页_446kb

卫星化学（002648）2025年半年报总结

报告期内，卫星化学实现营业收入234.6亿元，同比增长20.9%；归母净利润27.4亿元，同比增长33.4%；扣非归母净利润29.0亿元，同比增长29.6%。其中，2025Q2收入111.3亿元，环比下降9.7%，归母净利润11.8亿元，环比下滑25.1%。

中美乙烷贸易于7月初恢复正常，公司供应链风险基本解除，有利于稳定运营。分析师调整2025-2027年盈利预测，预计归母净利润分别为66、80、98亿元（原预计70、91、107亿元），当前A股PE分别为9.7、8.0、6.5倍。维持“买入”评级。

公司推进高性能催化新材料项目，并依托一体化产研平台，平湖基地、嘉兴基地及连云港α-烯烃等新项目建设有望贡献业绩增量。

风险提示：项目建设不及预期、市场需求疲软、原材料价格波动等因素可能影响公司成长。