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铁矿石早报（2024-7-25）分析总结

铁矿石短期维持震荡偏弱运行，基本面与宏观逻辑双重承压，操作建议谨慎偏空。

一、核心观点

1. 供需格局
   下游铁水产量虽仍处于年内高位，但终端需求持续疲软，未来铁水存在回调空间。供应端进口发运量维持高位，港口库存持续积累，形成供需双重压力。
2. 基差变化
   现货市场升水期货，说明市场对短期供应紧张仍有预期，但需警惕回调风险。基差数据（PB粉864/巴粗818）或影响空头套保节奏。
3. 价格运行
   主力合约位于20日线下方，呈现短期弱势走势，需观察关键支撑位（I2409区间765-790）是否有效。

二、关键数据梳理

• 港口库存1513.1万吨，连续累库施压情绪。
• 人民币汇率回调短期利多进口矿成本，但终端需求改善仍是核心瓶颈。
• 利多：人民币汇率支撑进口价格；铁水产量阶段性维持。
• 利空：终端需求弱势延续；港口库存高企拖累市场信心。

三、交易逻辑与风险

• 核心判断：基本面无实质性改善，空头资金累积或加剧短期抛压，预计震荡偏弱运行。
• 风险点：（1）钢厂淡季主动减产超预期；（2）地产及基建政策刺激下，钢材需求提前复苏。需密切关注库存数据与政策落地节奏。

四、策略建议
暂无中长期配置价值，短期操作建议：轻仓者可在765-790区间偏空思路点位尝试，需设置止损于下方破位。