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玉米专题报告：2025/26年度市场供需形势展望

一、国际市场

2025/26年度，全球玉米供需呈现平衡偏宽松预期。

• 产量：美国、中国、阿根廷、乌克兰等主产国实现同比增产，预计全球玉米总产量达1288.58百万吨，同比+5.1%。
• 消费：预计全球总消费量1289.15百万吨，同比+2.4%。
• 库存：期末库存2.83亿吨，同比下降0.5%；库存消费比22.07%，同比下降0.5%。

二、国内供需格局

• 供给侧：新年度国内玉米产量预估同比增加9.6%至26644万吨；进口量预计增加至700万吨，主要受国际进口利润和关税谈判影响。
• 需求侧：饲用消费预计略降至17600万吨；工业消费预计稳中略增至7900万吨，其中玉米淀粉需求可能上升，酒精消费下降。
• 国有库存：预计保持稳定在4100万吨。

三、投资策略

• 农户售粮阶段：建议逢高做空，因新作丰产、集港成本下移及国际供应宽松。
• 贸易商销售阶段：如价格跌破2000元/吨，可能因供应趋紧出现价格走强。

四、风险提示

• 宏观风险、主产国天气异常、地缘冲突、关税谈判进展及需求恢复不及预期。