证券研究报告总结
核心内容概览
本报告为西南证券于2017年10月20日发布的晨会聚焦内容，涵盖宏观经济分析、市场策略、行业与公司动态、市场指数表现、大宗商品价格、外汇商品价格、融资融券数据、新股发行动态、限售股解禁信息以及投资评级说明等。
宏观经济分析
经济增速回落，下行趋势延续
- 2017年第三季度GDP同比增长6.8%，增速较上月放缓0.1个百分点。
- 三产GDP同比增速提升0.4个百分点至8.0%，对经济增速形成支撑。
- 9月工业增加值同比增速回升至6.6%，高于预期，主要得益于通信、计算机及电子设备制造业的强劲表现。
- 需求仍处于放缓趋势，房地产销售面积同比增速下跌1.5%，投资增速虽略有回升，但整体仍处于下行通道。
- 基建投资受地方政府债务管控影响，增长动力不足，未来几个月将继续放缓。
- 预计2018年第一季度GDP增速将降至6.5%附近，甚至跌破该水平，债市上涨空间将逐步打开。
创新引领大国崛起
- 中国共产党第十九次全国代表大会提出，2021-2050年是中国从全面小康社会迈向现代化强国的关键时期。
- 强调深化供给侧结构性改革与加快建设创新型国家，创新被视为经济结构转型的核心动力。
- 推动“互联网+”与中高端消费、绿色低碳、共享经济等领域的结合，培育新增长点。
市场表现
经济数据对周期性行业形成利空效应
- 2017年1-9月固定资产投资增速降至2000年以来最低水平，三大产业增速均出现回落。
- 工业增加值增速回升，但周期性行业仍面临压力，尤其是受环保限产影响的粗钢、有色金属等。
- 房地产投资增速略有加快，但销售面积及销售额增速回落，显示销售状况不佳。
- 市场整体呈现分化，周期性行业受到经济数据拖累，表现偏弱。
行业与公司分析
恩华药业（002262）
- 2017年前三季度营收25.2亿元，同比增长11.3%，归母净利润3.4亿元，同比增长35.6%。
- 业绩增长主要得益于搬迁补偿款，预计2017-2019年EPS分别为0.41元、0.49元、0.61元。
- 公司推动营销体系改革，多个产品新进国家医保目录，二线品种增速明显。
- 评级为“买入”，对应PE分别为36倍、30倍、24倍。
- 风险提示包括招标进展不达预期、药品申报进度不达预期等。
苏泊尔（002032）
- 2017年前三季度营收约105亿元，同比增长18.9%，归母净利润约9亿元，同比增长20.8%。
- Q3单季度营收35.9亿元，同比增长16.5%，净利润增长10.2%。
- 汇兑损失拖累业绩增速，但公司采取远期结汇策略，有望改善。
- 实施限制性股票激励计划，绑定核心人员利益，促进内销增长。
- 预计2017-2019年EPS分别为1.62元、1.92元、2.27元，给予2018年25倍估值，目标价48元，评级为“增持”。
- 风险提示包括原材料价格上涨、汇率波动等。
市场数据
主要市场指数表现
| 指数 |
收盘 |
涨跌幅(%) |
年初至今涨跌幅(%) |
| 沪深300 |
3931.25 |
-0.33 |
18.77 |
| 上证综指 |
3370.17 |
-0.34 |
8.59 |
| 深证成指 |
11189.55 |
-0.83 |
9.95 |
| 中小板指 |
7716.25 |
-0.51 |
19.22 |
| 创业板指 |
1862.61 |
-0.30 |
-5.07 |
| 道琼斯工业 |
23157.60 |
0.70 |
17.18 |
| 标普500 |
2561.26 |
0.07 |
14.40 |
| 纳斯达克 |
6624.22 |
0.01 |
23.06 |
| 伦敦富时100 |
7541.75 |
0.11 |
5.58 |
| 日经225 |
21449.00 |
0.40 |
12.21 |
| 香港恒生 |
28,59.09 |
-1.92 |
27.99 |
大宗商品价格
| 品种 |
收盘 |
净涨跌 |
| 波罗的海航运 |
1566.00 |
+14.00 |
| NYMEX原油 |
52.25 |
+0.08 |
| COMEX黄金 |
1282.7 |
-4.30 |
| LME铝 |
2120 |
-20.00 |
| LME铜 |
7027 |
-107.00 |
| CZCE动力煤 |
618.4 |
-10.40 |
| DCE焦炭 |
1687 |
-88.50 |
| SHFE螺纹钢 |
3604 |
-82.00 |
| CBOT黄豆 |
982.4 |
-2.60 |
| CBOT小麦 |
430.4 |
-4.20 |
| CBOT玉米 |
348.4 |
-0.80 |
外汇商品价格
| 货币 |
收盘 |
净涨跌 |
| 美元指数 |
93.45 |
-0.06 |
| 美元/人民币 |
6.6093 |
+0.0102 |
| 欧元/人民币 |
7.8002 |
+0.0268 |
| 欧元/美元 |
1.1785 |
+0.0021 |
| 美元/日元 |
112.92 |
+0.74 |
| 英镑/美元 |
1.3202 |
+0.0016 |
| 美元/港币 |
7.8087 |
+0.0007 |
融资融券数据（2017年10月12日-20日）
| 日期 |
沪深两融余额(亿元) |
沪市两融余额(亿元) |
深市两融余额(亿元) |
融资余额(亿元) |
融券余额(亿元) |
融券余量(亿元) |
| 2017-10-18 |
9,914.35 |
5,851.93 |
4,062.42 |
9,868.07 |
46.28 |
5.15 |
| 2017-10-17 |
9,948.11 |
5,874.52 |
4,073.59 |
9,904.57 |
43.54 |
5.05 |
| 2017-10-16 |
9,952.50 |
5,872.58 |
4,079.93 |
9,907.84 |
44.66 |
4.96 |
新股发行动态
- 佳力图：申购代码603912，发行股数3,700万股，发行价8.64元，网上中购日为2017年10月20日。
- 广哈通信：申购代码300711，发行股数3,610万股，发行价8.35元，网上中购日为2017年10月20日。
- 丽岛新材：网上中购日为2017年10月23日。
- 璞泰来：网上中购日为2017年10月24日。
- 东宏股份、振江股份、长盛轴承、豪能股份、贵州燃气、安达维尔等公司也将在10月25日至20日期间进行网上申购。
本周限售股解禁明细
- 中文在线：解禁日期为2017年10月16日，解禁数量289.80万股，占流通A股比例0.65%。
- 达实智能：解禁数量31,020万股，占流通A股比例21.78%。
- 顾家家居：解禁数量660万股，占流通A股比例8.00%。
- 苏泊尔：解禁数量12.50万股，占流通A股比例0.02%。
- 国星光电、新乡化纤、赤天化、德展健康、博云新材、东方网力等公司也在10月16日至20日期间有解禁计划。
投资评级说明
公司评级
- 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上。
- 增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间。
- 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间。
- 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下。
行业评级
- 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
- 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
- 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下。
重要声明
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- 报告分析基于分析师职业理解，结论独立、客观。
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