20181121-中投证券-金理财2018年第181期总第39期_OLED掀起显示技术新一轮革命_6页_1mb

行业专题总结：国防军工与OLED显示技术

核心内容概述

本期“行业专题”聚焦于国防军工行业，同时“公司聚焦”部分分析了万润股份（002643）和京东方（000725）两家公司在OLED显示技术领域的表现与前景。当前市场处于胶着状态，政策对市场有一定的支持，但国际环境依然复杂。在此背景下，科创板的推出正在加速，建议投资者保持谨慎。

OLED显示技术的革命性影响

OLED（有机发光二极管）技术正在引领显示行业的新一轮变革，具备以下显著优势：

• 轻薄与可弯曲：OLED采用有机材料涂层和玻璃基板，厚度仅为0.4mm，结构更简单，可弯曲显示，适用于可穿戴设备等新兴领域。
• 色域广、响应快：OLED的NTSC标准色域可达110%，而LCD仅为70%~90%；响应速度远超LCD，适合VR/AR等高动态需求的应用。
• 视角广：OLED自发光特性使其可视角度可达170度，优于LCD的视角限制。
• 可靠性强：全固态结构，抗震性优于LCD，适合移动设备使用。

尽管OLED在大型化和成本控制方面仍存在挑战，但随着技术进步和市场需求增长，其在中大尺寸屏幕（如电视、电脑）及VR/AR等领域的应用将逐步扩大，成为未来显示技术的重要方向。

OLED市场发展现状与趋势

• 应用广泛：目前OLED主要用于手机、可穿戴设备等中小尺寸领域，三星、苹果、华为、OPPO、VIVO等品牌均采用OLED屏幕。
• 行业龙头领先：三星是目前唯一实现OLED大规模量产的企业，其AMOLED面板技术已广泛应用于高端智能手机。
• 中国厂商加速布局：京东方、天马、维信诺、华星光电等企业正在加快OLED生产线建设，加大研发投入，有望在未来OLED市场中占据一席之地。
• 市场增长迅速：据预测，2016年至2020年OLED终端材料市场需求年均复合增速达46%，预计2020年全球需求将达180吨左右。

公司聚焦分析

万润股份（002643）

• 三大主业布局：公司以液晶材料业务起家，逐步发展出信息材料、环保材料和大健康三大业务板块，业绩稳步增长。
• OLED材料领先：公司是国内OLED材料的重要供应商，布局较早，技术积累深厚，旗下九目公司专注于OLED材料生产。
• 环保材料需求增长：公司沸石分子筛产品在柴油车尾气催化处理领域应用广泛，环保材料二期扩产项目稳步推进，业绩有望持续提升。
• 进军大健康领域：公司通过收购MP公司进入生命科学与体外诊断领域，拓展业务边界，提升未来增长潜力。
• 投资建议：预计2018-2020年EPS分别为0.48元、0.61元、0.73元，推荐关注。

京东方（000725）

• 显示面板行业龙头：公司已成为全球面板行业的领军企业，2016年在智能手机、平板、显示器等市场占有率居全球前列。
• OLED布局加速：公司成都第六代柔性AMOLED产线已投产，绵阳产线预计2019年投产，技术实力与产能布局紧追韩企。
• LCD业务持续增长：受益于电视面板大尺寸化趋势，公司LCD业务在2017-2018年将新增两条大尺寸产线，带来显著收入增长。
• 盈利预期明确：公司OLED产品预计自2018年开始批量出货，成为新的增长引擎；同时，折旧减少将提升盈利能力。
• 投资建议：预计2018-2020年EPS分别为0.15元、0.22元、0.31元，推荐关注。

股票组合分析（组合一）

• 总仓位：30.07%
• 组合收益率：7.27%
• 持股明细：
  • 恒瑞医药（600276）：持股2600股，市值168,662元，浮动盈亏22,848.8元，持仓占比15.73%
  • 乐普医疗（300003）：持股5000股，市值153,500元，浮动盈亏23,220元，持仓占比14.3%
• 备注：单只个股持仓不得超过总资产的20%。

总结

OLED技术正成为显示行业的新宠，其轻薄、可弯曲、广视角、高色域等特性使其在高端智能手机、可穿戴设备、VR/AR等领域具有广泛的应用前景。万润股份和京东方作为OLED产业链中的关键企业，凭借各自的技术积累和产能布局，有望在未来几年中受益于OLED市场快速增长。当前市场环境虽复杂，但政策支持和行业趋势为投资者提供了谨慎参与的机会。