20171211-东方财富证券-医药生物行业周报_药企拓宽业务范围_药房托管或成行业趋势_15页_1mb

医药生物行业周报总结

核心内容

本周医药生物行业整体表现略显疲软，医药生物板块下跌0.49%，跑赢同期上证指数和创业板指，但落后于沪深300指数。行业内部子行业表现分化明显，医疗服务与生物医药上涨，其余子行业普遍下跌。2017年初至今，医药生物行业涨幅为5.44%，其中生物医药和化学制药表现较好，分别上涨13.97%和11.49%，而医疗器械则下跌11.39%。

主要观点

行业趋势

• 药房托管趋势加强：随着医改政策与两票制的推进，医院药房由利润中心变为成本中心，甚至出现亏损。药房托管模式为医院提供了降低成本、维持运营的途径，同时为药企提供了拓展市场、提升竞争力的机会。
• 医药零售集中度提升：优质区域性或全国性医药零售企业将受益于行业集中度和连锁化提升，建议关注九州通（600998）和国药一致（000028）等具备供应链与物流优势的企业。

医改政策影响

• 医联体建设上升为国家战略：多地推进医联体建设，整合医疗资源，推动基层医药市场发展，为药企带来新的合作机会。
• 医院科室独立化趋势：卫计委推动医学影像、检验、病理等科室独立设置，对相关药企形成冲击，同时也带来新的市场机遇。
• 辅助用药监管趋严：多地医院开始停用辅助用药，部分“神药”如莎普爱思因涉嫌夸大宣传被质疑，市场信任度下降。

医药市场动态

• 抗ED药物市场增长迅速：国产西地那非制剂（如金戈）推动抗ED市场突破百亿，药店零售市场成为主要增长点。
• 医保药店规范化：福建省出台政策，要求医保定点药店禁售非医药商品，为全国医保药店监管树立了标杆。
• 药企并购与布局：天士力投资健亚生物布局三代胰岛素，万东医疗海外并购百胜医疗，葵花药业收购子公司股权，加强区域市场控制。

关键信息

行业动态

• 医联体试点扩大：河北等地启动省级医联体建设试点，推动基层市场发展。
• 辅助用药全面监控：多地医院停用辅助用药，辅助用药市场受到政策冲击。
• “神药”事件引发关注：莎普爱思因涉嫌夸大宣传导致股价跌停，市值缩水近2亿元。
• 医保药店监管加强：福建省禁止医保定点药店销售非医药商品，影响全国政策走向。

公司动态

• 天士力3亿投资健亚生物：布局三代胰岛素，完善糖尿病生态闭环。
• 万东医疗19.31亿海外并购：收购意大利百胜医疗，拓展国际市场。
• 山东立健收购淄博众康：获得413家门店，巩固淄博医药零售市场。
• 步长制药与九州通合作：开展药房托管业务，扩大托管地域与医院合作。

本周观点

• 药房托管成趋势：药企通过托管医院药房，提升市场占有率和竞争力。
• 关注优质医药流通商：如九州通、国药一致等，具备供应链优势，有望受益于行业集中度提升。
• 建议投资标的：恒瑞医药（600276）被评级为“增持”，预计2017-2019年盈利增长显著；片仔癀（600436）同样被评级为“增持”，预计未来增长潜力大。

行业重点关注公司

风险提示

• 市场发展速度未达预期：行业增长可能受到政策、市场环境等影响，未能实现预期目标。

评级标准

• 股票评级：

  • 买入：相对指数涨幅15%以上
  • 增持：相对指数涨幅5%～15%
  • 中性：相对指数涨幅-5%～5%
  • 减持：相对指数跌幅-15%～-5%
  • 卖出：相对指数跌幅15%以上

• 行业评级：

  • 强于大市：相对指数涨幅10%以上
  • 中性：相对指数涨幅-10%～10%
  • 弱于大市：相对指数跌幅10%以上

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