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应申银万国期货研究所《首席点评：美国通胀可能卷土重来》报告总结

宏观与国际贸易

• 通胀风险上升：国际清算银行指出，特朗普的贸易政策暴露全球经济脆弱性，加剧不确定性，美国通胀可能卷土重来。
• 政策建议：各国央行应专注核心使命，提升政策有效性，并维护市场信任。
• A股市场展望：6月A股震荡走高，市场创年内新高，后市机构看好结构性机会，包括中报业绩良好的板块、政策提振的消费板块、创新药核心资产等以及安全边际资产。

重点品种概述

集运欧线

• 交易情况：EC合约震荡，价格回升，6月SCFI欧线运价环比上涨195美元/TEU。
• 市场预期：7月运价加速见顶，市场预期转向淡季现货运价，运力充裕，预计后续价格博弈将加剧。

股指

• 资金面：市场整体震荡突破前高，中长期A股估值吸引力依然存在。
• 操作建议：股指期货偏多，股指期权买入看涨期权。
• 板块偏好：
  • 成长性选择：中证500、中证1000受益于科创政策，更具回报机会。
  • 防御价值：上证50、沪深300对当前不利环境更稳健。
• 目前阻力：指数短期内受宏观风险压制。

纯碱

• 价格走势：千点下方震荡止跌。
• 供需现状：玻璃、纯碱库存承压，供需消化缓慢。
• 关注重点：
  • 纯碱生产企业库存显著下降（环比降152万吨）。
  • 国内需求和房地产政策回暖之间的时间差。
  • 供给端调整是否有助于库存进一步消化。

外盘表现

• 上个交易日主要股指：
  • 美三大指数上涨，美股期货大幅回调。
  • 欧洲地区相关基金ETF上涨；富时A50逆市下跌。
  • 美元指数小幅回落，油价温和下跌。
• 大类商品表现：
  • 能源：油价因美元下跌和技术性反弹支撑而稳定。
  • 农产品：生物柴油政策改善预期利好大豆，但原油暴跌抑制油脂。
  • 金属：本土板块多头主导，欧美市场表现分化。

期货品种简述

• 股指&国债：美元贬值强化有色板块带动信号，中长期A股估值优势尚存。
• 能化：油价仍受政策影响震荡，橡胶供应偏紧；聚烯烃偏弱震荡，关注需求淡季影响。
• 纯碱、玻璃：库存仍需时间消化，短期内无明显反弹信号。
• 金属大类：
  • 贵金属：通胀担忧下黄金支撑，但地缘降温使价格承压。
  • 铜锌铝镍：皆因贸易政策、美元以及增产预期而分别呈现区间震荡、震荡反弹、大幅波动等格局。
• 黑色、农产品 等板块普遍表现偏弱或震荡，受需求淡季与外部政策冲击影响为主。

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