美股策略_以史为鉴_本次原油供给冲击已经结束_11页_1mb

文档总结

核心内容概述

本文档由刘宗武（HKSCCENo.:BSJ488）撰写，是艾德证券期货研究部发布的市场分析报告。报告主要分析了近期美伊战争对市场的影响、美国经济与通胀对油价的敏感度变化、历史上的原油供给冲击对股市的冲击与恢复情况，以及市场投资策略建议。整体上，报告传达了对当前市场环境的乐观预期，认为本次原油供给冲击已结束，股市有望继续走牛。

主要观点

1. 美伊战争进入低烈度阶段

• 美伊战争自2月28日开始，4月进入谈判阶段，地缘政治冲突对市场的冲击已显著减弱。
• 波动率指数VIX已跌至20以下，表明市场恐慌情绪已缓解。
• 市场预计特朗普将在中期选举压力下尽快结束战争或达成协议，中东局势短期内升级为更大范围冲突的概率较低。

2. 美国经济与通胀对油价的敏感度下降

• 自2021年起，美国已成为原油净出口国，能源在CPI中的权重已从9.2%降至6.4%，高油价对通胀和经济的影响趋于温和。
• 3月PPI同比上涨4%，低于预期；CPI同比上涨3.3%，核心CPI上涨2.6%，均符合预期，表明上游成本向消费终端传导有限。
• 期货市场隐含降息时点在明年二季度，相比战前仅是推后，并未出现加息预期。

3. 市场对原油供给冲击的反应

• 原油供给冲击通常对市场产生短期冲击，但长期来看，市场有较强的自我修复能力。
• 从历史数据看，标普500在两周内跌幅平均为1.0%，两个月内涨幅平均为1.4%，一年后上涨12%，两年后上涨32.3%。
• 本次原油供给冲击的走势与历史规律一致，市场已开始修复。

4. 美股的韧性与投资机会

• 美股在短期波动后往往快速反弹，尤其是当市场恐慌时，投资者若在恐慌时卖出，可能错失后续上涨机会。
• 2025年“对等关税”冲击与2026年原油供给冲击相似，市场在几个月内完成修复。
• 标普500指数在历史上多次成功度过危机，并持续创新高。

5. 市场通常快速恢复

• 标普500历史上有22次跌幅至少15%的情况，但每次下跌后都会强劲反弹，平均上涨幅度达52%。
• 年内回调5%-10%很常见，但演变成大熊市的概率较低。
• 投资者应保持冷静，逢低买入，以应对短期波动。

6. 牛市持续时间更长

• 自1949年以来，标普500指数曾有11次跌幅达到或超过20%，但熊市平均持续时间仅为12个月，而牛市平均持续时间长达67个月。
• 本轮牛市自2023年启动，目前仍在进行中，未来仍有上涨空间。

关键信息

• 美伊战争影响减弱：地缘政治冲突已进入谈判阶段，市场恐慌情绪缓解，VIX指数回落。
• 美国能源自给自足：2021年起美国成为原油净出口国，能源在CPI中的权重下降，油价对通胀影响减弱。
• 历史规律：原油供给冲击对市场影响偏短期，标普500在冲击后通常快速反弹。
• 盈利修复：能源板块盈利上修39.2%，标普500盈利上修3.3%，纳斯达克100盈利上修13.8%。
• 市场韧性：美股具备强劲的恢复能力，即使在严重冲击后也能快速反弹。
• 投资策略建议：在市场恐慌时避免盲目抛售，逢低买入是较好的策略。

风险提示

• 历史表现不代表未来结果。
• 地缘政治风险、经济衰退风险、美联储降息不及预期等均存在。
• 投资者需注意市场可能存在的不确定性及利益冲突。

投资评级说明

结论

综上所述，本次原油供给冲击已趋于结束，市场情绪逐步改善，美股具备较强的恢复能力，标普500和纳斯达克100指数有望继续走牛。投资者应避免在恐慌时盲目抛售，把握市场修复机会，长期持有大盘指数以获取Beta收益。