20260520-国泰海通-国泰海通_石化_供给冲击_能化产品价格中枢上移_2页_123kb

国泰海通 | 石化：供给冲击，能化产品价格中枢上移

核心内容概述

本报告分析了美伊冲突对全球能源化工市场的影响，指出此次冲突对原油及凝析油供应造成了显著冲击，并预计在冲突结束后，相关产能和基础设施的恢复仍需一定时间。因此，短期内油价及石化产品价格可能维持高位，行业景气度有望持续。

主要观点

• 供给冲击影响显著：美伊冲突导致中东地区原油及凝析油供应减少约860万桶/天，占全球供应量的8.9%；天然气供应减少约3.11亿方/天，占全球供应量的2.8%。
• 价格中枢上移：由于供给受到冲击，且产能恢复周期较长，预计在战后一段时间内，油价仍会高于战前60美元/桶的水平，化工品价格也将在供需驱动下整体上移。
• 价格回落可能性有限：即便冲突结束，霍尔木兹海峡恢复通行，油价和石化产品价格可能仍会维持在较高水平，短期内难以回到战前水平。
• 行业景气持续：在供给受限和价格支撑的双重作用下，石化行业整体景气度有望持续一段时间。

关键信息

• 原油影响：美伊冲突导致原油及凝析油供应减少约860万桶/天，占全球供应量的8.9%。
• 天然气影响：冲突对天然气供应的影响约为3.11亿方/天，占全球供应量的2.8%。
• 恢复时间：即使战事缓和，相关产能和基础设施的恢复仍需一定时间，预计油价将在战后维持高位。
• 价格预期：战后油价可能高于60美元/桶，化工品价格中枢也将上移。
• 风险提示：
  • 原油价格大幅波动
  • 石化产品价格及价差可能收窄
  • 节能降碳政策推进不及预期

报告来源

• 报告名称：供给冲击，能化产品价格中枢上移
• 报告日期：2026年5月20日
• 报告作者：
  • 朱军军（分析师），登记编号：S0880525040024
  • 张海榕（分析师），登记编号：S0880525040121

重要提醒

本报告内容仅面向国泰海通证券研究服务签约客户。若您并非签约客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息，以避免因信息不匹配而影响服务质量与投资决策。

法律声明

本资料为国泰海通证券已发布研究报告的节选，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。