20160422-招商证券-交运行业2016年春季投资策略_软_+_硬_结合迎来_智慧物流__38页_2mb

推荐（维持）：智慧物流的发展机遇与投资建议

核心内容概述

本报告分析了2016年春季交运行业的投资策略，指出国内物流行业存在“小、散、乱、差”等问题，同时强调智慧物流通过“软”+“硬”技术结合，为行业带来历史机遇。随着市场规模的扩大和技术的进步，物流创新在运营模式和装备制造领域不断涌现。报告还提供了重点公司财务指标和投资建议，包括关注物流基础设施和模式创新企业。

主要观点

• 市场规模庞大：2014年中国物流总费用为10.6万亿元，占GDP的16.6%，其中公路运输费用占比达75%（约4.15万亿元），成为物流行业的主要部分。
• 行业痛点突出：物流行业存在“小、散、乱、差”的问题，如信用缺失、行业集中度低、从业人员素质不高、信息化程度低等。
• 智慧物流的机遇：通过物联网、大数据等技术实现自动化、高效化，提升物流效率、降低成本，改善行业服务品质。
• 创新模式多样：包括车货匹配平台、O2O公路港、干线加盟、社区型SaaS平台等，为物流行业带来新的发展方向。
• 投资策略：推荐关注物流基础设施（如永利股份、音飞储存、三泰控股）和物流模式创新企业（如传化股份、新宁物流、飞力达、华鹏飞）。

关键信息

行业规模与结构

• 2016年，交运行业股票家数为92家，总市值14998亿元，流通市值13109亿元。
• 2014年，全国物流总额达213.5万亿元，物流总费用为10.6万亿元。
• 公路运输占物流总费用的75%，其中整车运输占70%（约2.8万亿元），零担运输占10%（约1万亿元），快递市场约3000亿元。
• 全国货车保有量达2125万辆，司机超过3000万人，行业集中度低，仅为1.2%左右。

行业痛点

• 小散乱差：全国公路物流企业超750万户，平均每户仅拥有1.5辆车，行业组织化水平低。
• 信用缺失：物流交易链条长，货主、司机、物流公司之间缺乏信任，导致骗货、运费拖欠等问题。
• 信息化程度低：物流信息技术渗透率不足50%，仅有39%的物流企业拥有信息平台。
• 从业人员素质低：民营物流企业从业人员中，80%为下岗工人和农民工，文化水平不高。
• 物流外包比例低：生产性物流外包比例不足30%，消费性物流外包比例不足20%。

智慧物流的技术与平台

• 硬件技术：包括自动识别技术（如RFID）、AGV无人搬运车、智能快递柜等。
• 软件技术：涵盖大数据、GIS地理信息系统、TMS运输管理系统等。
• 共享经济模式：通过整合闲置资源，如车辆和仓储，实现高效的车货匹配和运输服务。
• 移动互联：推动信息结构化、平台中心化，提升物流效率，优化运输路线，实现更高效的调度和结算。

物流创新企业

• 传化物流：打造O2O公路港物流生态，包括易配货、易货嘀、运宝网等平台，提供综合性物流服务。
• 卡行天下：通过信息平台整合干线资源，吸引中小物流企业加盟，提升运输效率。
• 安能物流：采用干线加盟模式，实现零担运输的高效组织。
• 天地汇：打造“物流淘宝”生态圈，整合物流园区资源，形成全国性的物流平台。
• oTMS：首创社区型“SaaS平台+移动APP”模式，连接运输网络，提供一站式物流管理服务。

投资建议

• 物流基础设施：推荐关注永利股份、音飞储存、三泰控股，其在智能仓储、自动化设备和快递自提柜领域具有较大发展潜力。
• 物流模式创新企业：推荐关注传化股份、新宁物流、飞力达、华鹏飞，这些企业在智慧物流平台、车联网、物流生态构建等方面表现突出。

重点公司财务指标

风险警示

• 宏观经济大幅下滑：可能对物流需求造成影响。
• 物流平台模式失败：行业竞争激烈，平台运营存在不确定性。

总结

智慧物流通过“软”+“硬”技术的结合，为传统物流行业带来了新的发展契机。随着市场规模的扩大和行业痛点的逐步解决，物流创新在运营模式和装备制造领域不断涌现，推动行业向高效、智能、透明化发展。投资者可关注物流基础设施和模式创新企业，把握行业未来的发展趋势。