20160422-招商证券-交运行业2016年春季投资策略：“软”“硬”结合迎来“智慧物流”_39页_3mb

文档总结：交运行业2016年春季投资策略

核心内容

本报告分析了2016年交运行业投资机会，重点聚焦智慧物流的发展趋势与市场机遇。报告指出，国内物流行业市场规模庞大，但存在“小、散、乱、差”的问题，包括行业集中度低、信用缺失、从业人员素质不高、信息化程度低等。随着移动互联网、大数据、物联网等技术的发展，智慧物流成为行业变革的重要方向，为物流企业提供更高效、更低成本的解决方案。同时，共享经济理念的兴起也为物流行业带来新的思路和商业模式。

主要观点

• 市场规模巨大：2014年中国物流总费用为10.6万亿元，其中公路运输费用占75%，约4.15万亿元，显示出巨大的发展潜力。
• 行业痛点明显：物流行业面临信用缺失、运输效率低、成本高、从业人员素质低、外包比例低、基础设施陈旧等问题，制约了行业发展。
• 智慧物流机遇：通过“软”+“硬”技术结合，智慧物流实现了自动化、信息化、网络化，成为推动行业变革的关键。
• 共享经济影响：闲置资源的利用和使用权与所有权分离的模式为物流行业提供了新的发展方向。
• 创新模式涌现：包括O2O公路港、干线加盟、车货匹配平台、SaaS平台等，推动行业向高效、透明、标准化发展。
• 投资建议：推荐关注物流基础设施（如智能仓储、自动化设备）和物流模式创新企业（如O2O平台、车货匹配平台）。

关键信息

一、物流市场规模与结构

• 2014年物流总费用：10.6万亿元，占GDP的16.6%。
• 公路运输占比：75.5%，约4.15万亿元。
• 物流运输费用结构：运输费用5.6万亿元（52.9%）、保管费用3.7万亿元（34.9%）、管理费用1.3万亿元（12.2%）。
• 货车保有量与司机数量：2014年货车保有量达2125万辆，司机超过3000万人。
• 行业集中度：中国前20家公路运输企业市场份额不到2%，远低于美国的60%。

二、物流行业痛点

1. 行业集中度低：全国公路物流企业超过750万户，平均每户仅拥有1.5辆车。
2. 信用缺失：交易链条过长，存在骗货、运费拖欠等现象。
3. 从业人员素质不高：80%以上为民营物流企业员工，其中30%为下岗工人，50%为农民工，多数文化水平较低。
4. 信息化程度低：物流信息技术渗透率不足50%，仅有39%的物流企业拥有信息平台。
5. 外包比例偏低：生产性物流外包比例仅为30%，消费性物流外包比例为20%。
6. 基础设施陈旧：多数物流设施为上世纪建设，装卸搬运机械化水平低。

三、智慧物流与技术发展

• 智慧物流定义：利用物联网、大数据、人工智能等技术，实现货物运输的自动化、高效化、智慧化。
• 核心技术：包括自动识别技术、GIS技术、大数据和数据挖掘、移动互联网等。
• 硬件技术：如RFID电子标签、AGV无人搬运车、自动化分拣系统等。
• 软件技术：如物流信息平台、运输管理系统（TMS）、云计算平台等。

四、物流模式创新

• O2O公路港模式：传化物流、天地汇等企业通过线上线下结合，提升物流效率和透明度。
• 车货匹配平台：如运满满、快狗速运、卡行天下等，整合运力和货源，提升匹配效率。
• SaaS平台+移动APP：如oTMS，构建社区型物流平台，提供一站式物流管理服务。
• 干线加盟模式：如安能物流，通过平台总部直营、渠道参股、网络加盟的方式，整合资源。

五、投资建议

• 物流基础设施：推荐关注永利股份、音飞储存、三泰控股等企业在智能仓储和自动化设备领域的发展。
• 物流模式创新企业：推荐关注传化股份、新宁物流、飞力达、华鹏飞等企业在O2O公路港、车联网、车货匹配等领域的布局。

六、风险提示

• 宏观经济大幅下滑：影响物流需求和盈利能力。
• 物流平台模式失败：缺乏有效的监管和诚信机制，导致平台运营风险。

重点公司财务指标

图表目录

• 图1：物流业市场规模巨大
• 图2：中国历年社会物流总额（万亿）
• 图3：中国物流费用呈现逐年上升的趋势（亿）
• 图4：物流行业各类费用比重趋于平稳
• 图5：公路货运量（亿吨）
• 图6：公路货运周转量（亿吨公里）
• 图7：公路运输市场分类
• 图8：货车保有量和货车产量
• 图9：中美公路物流集中度对比
• 图10：中国公路货运行业的成熟度与发达市场对比
• 图11：公路物流从业人员状况
• 图12：中美公路货运发展阶段对照
• 图13：2011年物流企业资产分布
• 图14：物流交易链条过长
• 图15：普路通为小米提供的供应链服务
• 图16：民营快递就业构成
• 图17：生产性物流外包比例
• 图18：消费性物流外包比例
• 图19：我国物流信息技术渗透率
• 图20：重点物流企业利润率（%）持续下降
• 图21：智慧物流内涵
• 图22：智慧物流价值链
• 图23：物流技术发展日新月异
• 图24：RFID电子标签工作原理
• 图25：菜鸟网络运作模式
• 图26：物流雷达预警
• 图27：地理信息系统（GIS）
• 图28：Uber历史估值
• 图29：Airbnb历史估值和融资金额
• 图30：国内车辆闲置严重
• 图31：社会化物流网络
• 图32：移动互联时代的TMS场景
• 图33：卡行天下业务模式
• 图34：卡行天下服务范围
• 图35：实体公路港物流布局初步完善
• 图36：安能物流运营模式
• 图37：天地汇“物流淘宝”生态圈
• 图38：天地汇庞大的园区网络
• 图39：OTMS实现社区型平台
• 图40：永利股份主营业务拓展历程
• 图41：永利股份历史收入
• 图42：永利股份历史净利润
• 图43：速递易网点规模
• 图44：交通运输行业历史PE Band
• 图45：交通运输行业历史PB Band

结论

报告认为，智慧物流和物流模式创新是推动交运行业发展的主要动力。通过技术与模式的结合，物流行业将实现效率提升、成本降低和资源优化。建议投资者关注物流基础设施和物流模式创新企业，以把握行业未来增长机会。