20200906-东吴证券-环保工程及服务行业周报_第三批可再生能源发电补贴项目清单公布_深改委强调推进生活垃圾分类工作_29页_1mb

环保工程及服务行业周报总结

核心内容概述

本周环保及公用事业板块整体下跌0.3%，表现优于大盘。中央深改委强调推进生活垃圾分类工作，国家电网公布第三批可再生能源发电补贴项目清单，推动垃圾焚烧企业补助资金及时拨付。报告指出环卫服务市场将快速增长，预计2025年市场化空间增长134%，建议关注具有管理优势和装备边际改善的公司。

主要观点

• 可再生能源补贴：国家电网公布第三批可再生能源发电补贴项目，涉及446个项目，核准容量达23068.72兆瓦，其中风电、太阳能、生物质发电分别占比26%、59%和4.6%。补贴资金及时拨付，有助于行业稳定发展。
• 生活垃圾分类：中央深改委通过《关于进一步推进生活垃圾分类工作的若干意见》，强调构建法治为基础、政府推动、全民参与、城乡统筹的长效机制，预计2025年我国生活垃圾分类制度将更广泛实施。
• 环卫服务行业趋势：环卫服务市场化率有望从2019年的约80%提升至2025年的80%，行业集中度提升，龙头公司盈利和市场份额将显著增长。建议关注玉禾田、侨银环保、北控城市资源等传统环卫龙头。
• 环卫装备行业机遇：环卫装备需求长期释放，预计2025年市场规模达1076亿元，年化增速达12.82%。建议关注盈峰环境、龙马环卫等具备技术优势和市场拓展能力的公司。
• 水务与燃气行业：水务资产价值重估，深圳燃气因天然气批发业务增长带动量利齐升。瀚蓝环境、伟明环保等公司具备良好运营能力和资源整合能力，可关注其在垃圾焚烧和固废处理领域的表现。
• 再生资源与危废处理：中再资环因废电拆解业务盈利水平高，现金流改善，建议关注其在再生资源领域的龙头地位。危废行业产能缺口逐步弥合，政策驱动下行业有望迎来增长。
• 环保工程与土壤修复：环保工程类公司受益于融资环境改善和财政投入加大，建议关注东珠生态、高能环境、维尔利等具备技术优势和项目拓展能力的公司。

关键信息

市场表现

• 本周环保及公用事业指数下跌0.3%。
• 涨幅前十标的包括铁汉生态（24.61%）、美晨生态（21.97%）、雪浪环境（21.2%）等。
• 跌幅前十标的包括龙马环卫（-7.8%）、百川能源（-6.23%）、东江环保（-6.21%）等。

建议关注公司

• 环卫服务：盈峰环境、龙马环卫、玉禾田、北控城市资源、瀚蓝环境、伟明环保、深圳燃气、海螺创业、上海环境。
• 环保工程与设备：东珠生态、高能环境、维尔利、盈峰环境、龙马环卫。
• 再生资源与危废处理：中再资环、北控城市资源。
• 水务与燃气：深圳燃气、洪城水业。

最新研究

• 北控城市资源：聚焦环卫服务和危废处置，受益于大项目设备集成交付，2020-2022年EPS分别为0.14/0.15/0.21港元，首次覆盖，给予“买入”评级。
• 德林海：受益于蓝藻治理行业爆发，上半年收入增长21.66%，净利润增长30.05%，预计2020-2022年EPS分别为2.51/3.52/4.71元，维持“增持”评级。
• 中再资环：20Q2业绩增速环比提升52.91%，拟发行6亿元资产证券化，优化资产结构，预计2020-2022年EPS分别为0.32/0.37/0.43元，维持“买入”评级。
• 国祯环保：运营收入占比超50%，盈利改善，预计2020-2022年EPS分别为0.57/0.68/0.82元，维持“买入”评级。
• 盈峰环境：聚焦智慧环卫，环卫服务营收大增251%，建议关注其在新能源环卫装备领域的表现，预计2020-2022年EPS分别为0.49/0.53/0.64元，首次覆盖，给予“买入”评级。
• 深圳燃气：天然气批发业务带动量利齐升，预计2020-2022年EPS分别为0.45/0.58/0.66元，维持“买入”评级。
• 龙马环卫：环卫服务订单增长173.67%，盈利能力显著改善，预计2020-2022年EPS分别为0.94/1.13/1.38元，首次覆盖，给予“买入”评级。
• 瀚蓝环境：大固废综合产业园模式成熟，具备降本增效优势，预计2020-2022年EPS分别为1.34/1.68/2.00元，首次覆盖，给予“买入”评级。

行业新闻

• 生活垃圾分类：中央深改委审议通过《关于进一步推进生活垃圾分类工作的若干意见》，推动构建长效机制。
• 新固废法实施：新修订的《固体废物污染环境防治法》于9月1日起实施，强化生态环境部门职责。
• 农药包装废弃物管理：农业部、生态环境部联合发布《农药包装废弃物回收处理管理办法》，要求相关方履行回收处理义务。
• 排污许可制度：生态环境部推动“一证式”管理，实现对所有固定污染源的全过程管理。
• 核电项目：福建福清核电厂5号机组获得运行许可证，采用“华龙一号”技术，推动核电装备制造业发展。
• 大气污染治理：国常会部署加强大气污染治理，预计未来工业大气环保治理需求高达2000亿元。
• 地方政策：广东省规定企业直供需满足年用气量和区位要求；安徽省出台建筑垃圾减量化标准；三亚市实施餐厨垃圾管理新规。

风险提示

• 政策风险：政策推广不及预期，可能影响行业发展。
• 市场风险：市场化率提升不及预期，市场竞争加剧，可能影响盈利。
• 财务风险：利率超预期上行，财政支出低于预期，可能影响企业融资与运营。
• 行业风险：安全事故、技术更新换代、利润率下降等风险需关注。

公司重要公告

• 大宗交易：多家公司如亿利洁能、华测检测、中材国际等进行股份交易。
• 对外投资：盈峰环境、启迪环境等公司进行对外投资，拓展业务领域。
• 股份回购：富春环保、百川能源、启迪环境等公司进行股份回购，优化资本结构。
• 股份减持：雪迪龙、启迪环境、高能环境等公司股东进行股份减持。
• 股份质押：梅安森、金圆股份、宝馨科技等公司进行股份质押。
• 股票激励：怡球资源、清新环境等公司推出股票激励计划，提升员工积极性。
• 关联交易：清新环境与川发环境签署股份认购协议，构成关联交易。
• 合同公告：中国天楹成为苏州市吴江区垃圾分类项目中标单位。
• 可转债审核：盈峰环境获得可转债审核通过，为业务拓展提供资金支持。

下周大事提醒

• 未提供具体内容，需关注相关行业动态及公司公告。

总结

本周环保行业政策导向明确，垃圾分类、可再生能源补贴、环卫服务市场化率提升等多重利好推动行业发展。建议关注具备管理优势和装备能力的公司，如盈峰环境、龙马环卫、玉禾田、北控城市资源、瀚蓝环境、伟明环保等。同时，环保工程类公司受益于融资环境改善，建议关注东珠生态、高能环境、维尔利等。行业风险包括政策执行、市场竞争、财务状况等，需持续关注。