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市场研究部证券研究报告总结

核心内容概览

本报告由华融证券市场研究部发布，分析了2016年3月11日国内市场及海外市场的表现，并结合《十三五规划纲要（草案）》、CPI与PPI数据、欧洲央行政策调整等内容，对市场走势进行了研判。报告强调了国家队入市维稳的意图，以及“十三五”规划对经济发展的指导意义。

主要观点

国内市场表现

• 整体走势：沪深两市继续缩量回调，上证综指、深证成指、中小板指、创业板指均下跌，跌幅在1.34%至2.02%之间。
• 成交量：两市合计成交3550亿元，显示市场活跃度下降。
• 行业与板块：食品饮料微涨，其余行业回调，传媒、地产和非银跌幅较大；概念题材全面回调，网络彩票和特高压相对抗跌。
• 政策因素：国家队再度入场救市，表明两会期间维稳意图明确，但市场疲弱，风险偏好下降。
• 操作建议：建议逢高减仓业绩不及预期且高估值个股，轻仓参与受益于供给侧改革的周期股结构性机会。

海外市场综述

• 全球股市：周四全球股市涨跌不一，欧股冲高回落重挫近2%。
• 美国市场：美股基本收平，油价下跌拖累能源板块。
• 欧洲市场：欧洲央行宣布降息并扩大QE规模，市场反应强烈，银行股表现较好。
• 亚太市场：日股上涨1.26%，韩国、台湾、新西兰等股市多数上涨，澳大利亚小幅下跌。

关键信息

CPI与PPI数据

• CPI环比上涨1.6%，同比上涨2.3%，涨幅扩大主要受寒潮天气和春节因素影响，鲜菜、猪肉、水产品价格涨幅显著。
• PPI环比下降0.3%，同比下降4.9%，降幅收窄，部分工业行业价格回升，如有色金属、黑色金属冶炼等。

《十三五规划纲要（草案）》亮点

1. 全面建成小康社会：作为“十三五”规划的核心目标。
2. 五大发展理念：创新、协调、绿色、开放、共享。
3. 新增四篇纲要：
   • 拓展网络经济空间（5G、互联网+、大数据、信息安全）
   • 构建现代基础设施网络（智慧交通、智慧能源、水环保）
   • 全力实施脱贫攻坚（精准脱贫、教育脱贫）
   • 提升全民教育和健康水平（教育、医药）

习近平讲话要点

• 强调扎实推进生态环境保护和民族地区基础设施建设。
• 提出要树立大局观、长远观、整体观，坚持绿色发展方式。
• 重申脱贫攻坚战的重要性，确保2020年实现全面脱贫。

驱动因素分析

• 国内政策：两会期间政策偏暖，未提及注册制，财政赤字率和M2目标上调，为A股提供短期喘息机会。
• 国际市场：欧洲央行采取超预期刺激措施，包括降息和扩大QE，利好银行板块，但对能源和矿业股形成压力。
• 汇率与大宗商品：
  • 美元指数下跌1.02%，欧元/美元上涨1.60%。
  • 黄金上涨1.51%，布伦特原油下跌1.69%，LME铜、铝等金属价格小幅下跌。

投资建议

• 公司评级：根据未来6个月内股价表现，分为强烈推荐、推荐、中性、卖出。
• 行业评级：根据行业指数表现，分为看好、中性、看淡。
• 操作策略：建议投资者逢高减仓高估值个股，关注受益于供给侧改革的周期股，灵活操作，积少成多。

投资评级定义

免责声明

• 报告内容基于分析师崔喜君的独立研究，不构成具体投资建议。
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